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公司24年一季報(bào)業(yè)績大幅增長，盈利能力創(chuàng)新高。24Q1，公司營業(yè)收入5.49億元，同比增長10.42%，歸母凈利潤0.82億元，同比增長112.06%，扣非歸母凈利潤0.80億元，同比增長164.71%，扣非歸母凈利潤率14.60%，創(chuàng)15年上市以來Q1扣非歸母凈利潤率新高。
　　公司毛利率大幅提升，期間費(fèi)用率下降。24Q1，公司毛利率29.34%，同比提升6.96個(gè)百分點(diǎn)，毛利率創(chuàng)18年以來Q1毛利率新高，預(yù)計(jì)主要得益于公司產(chǎn)能利用率提升及無縫業(yè)務(wù)降本增效。24Q1，公司期間費(fèi)用率12.39%，同比下降4.59個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用（含研發(fā)費(fèi)用）率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率為3.33%、9.70%、-0.64%，上年同期為4.90%、10.66%、1.42%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率變化主要系匯兌損益較大。
　　公司經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降。24Q1，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.50億元，同比增長69.85%。24Q1，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)123天，同比減少25天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)75天，同比增加2天。
　　我們對(duì)公司24年業(yè)績展望樂觀。我們對(duì)公司24年業(yè)績展望樂觀。首先，23年前三季度基數(shù)較低，且下游需求逐步回暖。其次，公司不斷穩(wěn)固現(xiàn)有客戶，開發(fā)更多優(yōu)質(zhì)客戶。第三，棉襪業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，無縫服飾業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率有望回升。最后，回購彰顯未來發(fā)展信心，公司于24年2月7日公告回購預(yù)案，回購股份資金總額為不超過人民幣2億元，不低于人民幣1億元，截至24年3月31日公司累計(jì)回購2021600股，累計(jì)支付的資金總額約1944.54萬元。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為0.88/1.04/1.21元/股，參考可比公司估值，維持給予公司2024年15倍PE，合理價(jià)值為13.24元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。匯率波動(dòng)、主要客戶銷售下滑、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。