>> 招商證券-城投債一級市場雙周報：交易所審核通過率下行至低位-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
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一、城投債凈融資：本期城投債凈償還規(guī)模為123億，凈償還小幅改善
本期（2024年4月1日-2024年4月15日）城投債凈融資規(guī)模-123億元，前值為-379億元，城投債凈融資環(huán)比增加約256億元，同比減少約752億元。
1）從主體評級來看，本期除AA+主體外，其余評級主體城投債凈融資均有回升；
2）從行政級別來看，本期除市級平臺外，其余層級城投債凈融資環(huán)比均有所回升；
3）從省市來看，本期12個重點區(qū)域中，重慶凈融資規(guī)模量維持相對高位，廣西凈融資有所改善。
二、城投債認(rèn)購熱度小幅回升，本期城投債發(fā)行成本低位回落
城投債認(rèn)購熱度小幅回升。本期城投債平均認(rèn)購倍數(shù)為1.33倍，環(huán)比上升0.3倍，同比上升0.21倍。其中，重慶城投債有效認(rèn)購倍數(shù)最高，為3.92倍。
本期城投債發(fā)行成本回落，依舊位于近2年歷史低位。本期城投債加權(quán)平均發(fā)行利率為2.86%，較上期下降16BP，同比下降130BP。
本期由于城投債發(fā)行成本有所回落，城投債取消發(fā)行規(guī)模也有所下降。取消發(fā)行的城投債主體評級集中在中高等級，江蘇、湖南和山東取消發(fā)行規(guī)模環(huán)比減少較多。本期城投債取消發(fā)行數(shù)量為12只，原計劃發(fā)行規(guī)模為43億元，取消發(fā)行規(guī)模環(huán)比減少151億元，同比減少7億元。
三、城投債注冊審批：本期交易所和協(xié)會城投債審核通過率維持低位
本期交易所審核反饋為“終止審查”的城投債有8只，擬發(fā)行規(guī)模212億元，前值為190億元。交易所審核反饋為“已通過發(fā)審會”與“注冊生效”的城投債共43只，計劃發(fā)行規(guī)模為675億元，前值為1192億元。交易所城投債審核通過率為14%，上一期為18%。
交易所城投債平均反饋天數(shù)和反饋次數(shù)均有所增加。本期交易所城投債平均反饋天數(shù)為54天，較上期增加9天；本期交易所城投債平均反饋次數(shù)為5.4次，較上期增加1.7次。
交易商協(xié)會城投債審核通過率有所回升。本期交易商協(xié)會城投債審核反饋為“完成注冊”的城投債共62只，合計擬發(fā)行規(guī)模為646億元，前值為414億元。本期交易商協(xié)會城投債審核通過率為42%，上一期為18%。
四、城投債發(fā)行募集資金用途：“借新還舊”占比維持高位
本期城投債募集用途中“借新還舊”占比為90%，環(huán)比、同比分別下降0.3個百分點和上升3個百分點。
從審批機構(gòu)來看，交易所和交易商協(xié)會城投債發(fā)行募集資金用途中“借新還舊”占比變動幅度不大，前者小幅上升至94%，后者小幅回落至89%。
從行政級別來看，市級城投債募集資金用途為“借新還舊”占比小幅回落，其余層級均有所上升。省級、市級、區(qū)縣級和園區(qū)級城投債“借新還舊”占比分別為68%、94%、98%和99%。
從省份來看，本期廣東、湖北和北京城投債發(fā)行募集資金用途為“借新還舊”的占比環(huán)比有所上升。
風(fēng)險提示：監(jiān)管政策調(diào)整超預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢超預(yù)期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差
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