>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤(4月22日-4月26日)：港股大漲-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜 |
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權(quán)益：
1）A股市場：先抑后揚(yáng)，接近3100點(diǎn)位。
周初，LPR繼續(xù)按兵不動，一季度財政支出力度低于預(yù)期，市場情緒表現(xiàn)一般，受到高股息周期股震蕩走弱拖累，指數(shù)回落，整體收跌。周中，傳出央行要在二級市場開展國債買賣，疊加財政部表示繼續(xù)推動專項(xiàng)債、特別國債項(xiàng)目落地實(shí)施，市場情緒明顯提振，A股震蕩收漲。周五，受到國務(wù)院提出集中力量打造金融業(yè)國家隊(duì)消息的刺激，疊加一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，外資集體看好中國，北向資金大幅凈流入，帶動權(quán)益市場大幅反彈上漲。
2）港股市場：大幅收漲，行情好于A股。
本周港股結(jié)束震蕩走弱的趨勢，連續(xù)五日上漲，強(qiáng)勢反彈。首先，上周五證監(jiān)會發(fā)布了5項(xiàng)與香港資本市場合作的措施，一定程度上提升了市場風(fēng)險偏好和投資者情緒。其次，港股過去很長時間處于量價低位，近期外資紛紛唱多中國經(jīng)濟(jì)，瑞銀將香港股票評級上調(diào)至超配，外資大幅配置港股資產(chǎn)，南向資金也大幅增長，流動性得到大幅改善，進(jìn)一步鞏固港股的上行趨勢。最后，市場對美股科技七巨頭的財報反響較好，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊部分龍頭公司的股東回報率也出現(xiàn)較大幅度提升，科技股題材再度受到投資者的關(guān)注和青睞。
3）美股和其他：美國三大股指與歐洲主要國家股市上漲。
美國方面，周初，美國4月制造業(yè)PMI回落，市場降息預(yù)期回暖，疊加上周連續(xù)下跌調(diào)整后，市場風(fēng)險偏好有所好轉(zhuǎn)，三大股指連續(xù)走高。周三，美國3月非耐用品訂單增長符合市場預(yù)期，三大股指窄幅震蕩、漲跌不一。周四公布的一季度GDP增速低于市場預(yù)期，而一季度PCE物價指數(shù)超預(yù)期走高，市場降息預(yù)期回落，三大股指大幅走低。周五公布的3月核心PCE物價指數(shù)整體符合預(yù)期，多家科技股財報績優(yōu)大漲，美股大幅反彈。歐洲方面，歐股走勢與美股表現(xiàn)較一致。
債券：
1）國內(nèi)：長端利率上行明顯。
周初，債市未看到明顯的利空信號，債市配置力量仍然強(qiáng)勁，長端利率表現(xiàn)相對平穩(wěn)。周二，財政部表示支持央行購買國債，債市情緒明顯提振，債市利率下行較多。后半周，受央行提及當(dāng)前長期收益率與經(jīng)濟(jì)情況不匹配，資產(chǎn)荒導(dǎo)致長端收益率偏低以及止盈盤擁擠的雙重影響，市場紛紛選擇降久期，短端利率下行，長端利率上行。周五，一線城市可能放開限購的消息擾動債券市場，長短端利率均出現(xiàn)明顯上行。
2）海外：美國10債收益率上行，歐洲主要國家10債收益率漲跌不一。
美國方面，周初，美國4月制造業(yè)PMI超預(yù)期回落至收縮區(qū)間，降息預(yù)期有所回暖，而投資者在本周經(jīng)濟(jì)和物價數(shù)據(jù)公布前較為謹(jǐn)慎，10年美債收益率維持在4.6%附近窄幅震蕩。周中，一季度GDP增速超預(yù)期走低，而PCE物價指數(shù)延續(xù)反彈趨勢，市場降息預(yù)期回落，疊加財政部標(biāo)售的五年期國債需求低于預(yù)期，10年美債收益率連續(xù)上行至4.7%上方。周五公布的3月核心PCE物價指數(shù)整體符合預(yù)期，密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)意外走低，美債收益率小幅下行。
歐洲方面，周初，4月歐元區(qū)、德、法、英制造業(yè)PMI走弱，降息預(yù)期有所升溫，與美債走勢較類似，歐洲主要國家國債收益率窄幅震蕩。周中，歐央行官員表態(tài)偏鷹，疊加美債利率上行，歐洲國債收益率連續(xù)大幅上行。周五，歐元區(qū)M3增速高于市場預(yù)期，歐洲主要國家國債收益率普遍下行。
大宗：
大宗商品：
國際原油價格上漲、黃金價格高位回調(diào)。
本周原油價格震蕩上行，地緣局勢引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂再起，以色列加強(qiáng)了對拉法的空襲，同時，消息稱烏克蘭無人機(jī)襲擊了兩個俄羅斯國有石油儲備庫。但本周美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)疲軟，對原油需求預(yù)期形成利空，限制了油價漲幅。
黃金方面，周初，黃金價格大跌，或由市場避險情緒趨于放緩導(dǎo)致。此外，4月美聯(lián)儲議息會議召開前，受市場降息預(yù)期調(diào)整與金價前期漲幅過快的雙重影響，金價高位回調(diào)。隨后，周二至周五，地緣緊張局勢有所升溫，以色列對拉法發(fā)動空襲，金價上漲，但美國通脹超預(yù)期限制了金價漲幅，金價全周下跌2.79%。
外匯：
美元基本持平，人民幣匯率階段性承壓。
美元方面，周初，美國4月Markit PMI初值不及預(yù)期，歐元走強(qiáng)，美元相對走弱。周三，美國3月耐用品訂單環(huán)比高于預(yù)期，美元上漲。周四，美國一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值低于預(yù)期，美元下跌。周五，美國3月PCE物價同比、核心PCE物價指數(shù)均超預(yù)期，服務(wù)通脹再次走高，美元上漲。人民幣方面，在美國通脹仍具韌性，降息預(yù)期尚不明朗的影響下，人民幣兌美元匯率階段性承壓。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期
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