久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。2024Q1營(yíng)收14.00億元（-37.76%）,歸母凈利潤(rùn)2.82億元（-55.27%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.54億元（-58.88%），業(yè)績(jī)符合預(yù)期?？紤]新業(yè)務(wù)受投融資環(huán)境持續(xù)影響，下調(diào)2024-2026年EPS預(yù)測(cè)至3.20/4.09/5.34元（原3.78/4.55/5.74元），考慮可比公司平均估值，給予2024年P(guān)E33X，維持目標(biāo)價(jià)105.84元,維持增持評(píng)級(jí)。
　　剔除大訂單后常規(guī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。剔除大訂單常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)15.21%，跨國(guó)大藥企收入4.82億元，剔除大訂單同比增長(zhǎng)19.62%，中小制藥公司收入9.18億元，同比增長(zhǎng)13.02%。分業(yè)務(wù)板塊：小分子業(yè)務(wù)營(yíng)收12.23億元，剔除大訂單同比增長(zhǎng)26.58%，毛利率47.34%，確認(rèn)收入小分子臨床階段項(xiàng)目數(shù)148個(gè)，商業(yè)化項(xiàng)目30個(gè)，III期項(xiàng)目41個(gè)；新興業(yè)務(wù)營(yíng)收1.76億元（-29.32%），毛利率17.30%，主要受?chē)?guó)內(nèi)投融資環(huán)境持續(xù)影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)能爬坡后盈利能力有望改善。
　　新興業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。公司持續(xù)推進(jìn)寡核苷酸CDMO業(yè)務(wù)，截至2023年多肽固相合成產(chǎn)能達(dá)10250L，預(yù)計(jì)2024H1達(dá)14250L；制劑CDMO持續(xù)加大客戶(hù)開(kāi)拓力度，2023年新簽訂單數(shù)同比增長(zhǎng)50%。生物大分子交付首個(gè)雙抗ADC項(xiàng)目。合成生物技術(shù)首個(gè)IND項(xiàng)目首批生產(chǎn)順利交付。2023年連續(xù)流技術(shù)輸出業(yè)務(wù)新承接項(xiàng)目19個(gè)，金額超2.5億元。新興業(yè)務(wù)板塊持續(xù)推進(jìn)，有望持續(xù)助力遠(yuǎn)期發(fā)展。
　　催化劑：訂單進(jìn)展超預(yù)期，化學(xué)及生物大分子等新業(yè)務(wù)快速拓展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)化訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。