久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2024Q1營(yíng)收9.97億元同增11.19%；歸母凈利潤(rùn)1.54億元同降11.56%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.42億元同增37.61%。
　　主業(yè)穩(wěn)健+可瑞并表提升收入，剔除投資收益影響利潤(rùn)同增：2024Q1收入同增11.19%主要系1）公司持續(xù)拓展銷(xiāo)售渠道，管材+同心圓業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展2）收購(gòu)的浙江可瑞貢獻(xiàn)部分增量收入。公司毛利率同比+4.30pct至41.48%，主要系1）較高毛利的可瑞并表；2）2022年底公司進(jìn)行促銷(xiāo)對(duì)售價(jià)和毛利率產(chǎn)生一定影響，今年不存在此影響；3）部分原材料價(jià)格下降，Q1 PVC/PPR/PE均價(jià)分別同比-10%/+7%/-5%。Q1期間費(fèi)用率23.89%同增1.20pct，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為15.05%/6.96%/3.44%，同比變動(dòng)+1.23pct/-0.18pct/-0.16pct。此外，公司參與投資的基金東鵬合立取得投資收益同比下降，Q1投資凈收益0.03億元同降0.67億元，帶動(dòng)公司歸母凈利率同降3.96pct至15.41%；若剔除扣稅后投資收益影響，Q1利潤(rùn)同增約36%。2024Q1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出1.76億元同比多流出0.34億元。收現(xiàn)比118%同比-3.4pct；付現(xiàn)比143%同比+0.4pct。
　　拓品類(lèi)拓渠道，戶(hù)均值、戶(hù)數(shù)雙增可期：當(dāng)前需求仍處于底部調(diào)整階段，公司基于自身品牌力、渠道拓展能力以及服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張。展望2024年，產(chǎn)品端，公司有望通過(guò)同心圓品類(lèi)持續(xù)提升戶(hù)均值；渠道端，公司將加強(qiáng)裝企渠道，圍繞大城市頭部裝企提份額，在PPR管的基礎(chǔ)上引入采暖、PVC、凈水等業(yè)務(wù)，同時(shí)增強(qiáng)薄弱地區(qū)，鞏固強(qiáng)勢(shì)地區(qū)。公司持續(xù)下沉并率先與家裝公司合作開(kāi)拓戶(hù)數(shù)，同心圓業(yè)務(wù)有望提升戶(hù)均值，戶(hù)均值、戶(hù)數(shù)雙增可期。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為14.73/15.83/17.63億元，同比增速2.86%/7.44%/11.36%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.93/0.99/1.11元/股，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別18.37x/17.10x/15.35x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品類(lèi)拓寬不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；渠道拓寬不及預(yù)期等