>> 中誠信國際-信用利差周報2024年第16期：信用債發(fā)行規(guī)模上升，債券收益率普遍下行-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
大小： |
1599KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，盧菱歌，譚暢 |
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市場動態(tài)
4月18日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。貨幣政策方面，央行表示未來貨幣政策還有空間，將密切觀察政策效果及經(jīng)濟恢復、目標實現(xiàn)情況，擇機用好儲備工具。匯率市場方面，人民銀行表示將繼續(xù)著力保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，后續(xù)會綜合施策、穩(wěn)定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，防止市場形成單邊預期并自我強化，堅決防范匯率超調(diào)風險。債券市場方面，人民銀行提到近期外資大量增持中國境內(nèi)債券，去年全年凈增持230億美元，人民幣債券對境外機構的吸引力有所提升。一季度我國經(jīng)濟延續(xù)修復，開局運行平穩(wěn)，但現(xiàn)階段我國內(nèi)外部仍面臨多重壓力，寬松貨幣環(huán)境下資金空轉(zhuǎn)風險也有所上揚，未來人民銀行或更加注重貨幣政策精準發(fā)力，維護適宜經(jīng)濟發(fā)展的合理的貨幣環(huán)境。目前，國內(nèi)債券收益率運行至歷史低位，建議對短期內(nèi)債券收益率階段性回調(diào)風險保持關注。同時考慮到人民銀行穩(wěn)匯率目標明確，人民幣匯率在全球范圍內(nèi)仍相對穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)有比較獨立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，人民幣債券仍有較好的投資價值，隨著對外開放的逐步推進，未來債券市場有望吸引更多外資流入。
宏觀數(shù)據(jù)
一季度GDP同比增長5.3%，相較去年四季度加快0.1個百分點，超出市場預期的4.6%左右的增速水平。1-3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，3月單月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.5%。1-3月份，社會消費品零售總額120327億元，同比增長4.7%，3月單月社會消費品零售總額39020億元，同比增長3.1%。1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資100042億元，同比增長4.5%。
貨幣市場
上周央行通過公開市場操作凈回籠資金720億元。其中，周內(nèi)央行開展100億元7天逆回購操作和1000億元MLF；同期有120億元7天逆回購和1700億元MLF到期。上周央行小規(guī)?；鼗\資金，資金面維持緊平衡，資金價格短升長降。具體看，截至上周五，14天及以下期限質(zhì)押式回購利率較前一周上行，幅度在4-9bp之間。
一級市場
上周信用債發(fā)行規(guī)模為3981.58億元，較上一期增加803.07億元；日均發(fā)行規(guī)模為796.32億元，較上期增加160.61億元。分行業(yè)來看，基礎設施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計1368.06億元，較前一周增加368.49億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1822.33億元，較前一周增加282.83億元。
二級市場
上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出市場預期，但結(jié)構性問題尚存，且“資產(chǎn)荒”行情下債市做多情緒仍相對積極，各品種債券收益率全面下行。截至上周五，國債和國開債收益率較前一周普遍下行2-8bp，10年期國債收益率收于2.25%，較前一周下行3bp；信用債收益率全面下行，下行幅度在6-18bp之間。信用利差普遍收窄，最大幅度為7bp。從評級利差來看，各等級間利差與上期相比普遍收窄，其中AA與AA-等級間利差收窄幅度較大，幅度在6-8bp之間。
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