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周觀點：近期基金公布一季報，從基金持股建材數(shù)量來看，基金重倉建材板塊的絕對數(shù)從23Q4的8.71億股下降到24Q1的8.27億股，而一季度末基金持倉建材數(shù)量占比環(huán)比去年四季度末下降0.04pct至0.69%。從建材持倉市值占比來看，24Q1環(huán)比下降0.06pct至0.21%，持倉降至歷史低位。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周纏繞紗價格部分漲100-200元/噸不等，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價平均約3588元/噸，環(huán)比增長5.13%，合股紗個別產(chǎn)品提漲明顯，且貨源緊俏度延續(xù)；同樣，電子紗及電子布報價維穩(wěn)、新價逐步落實，目前電子紗G75主流報價約7950元/噸；電子布當前主流報價為3.5-3.6元/米不等。我們認為，3月底粗紗及電子紗均進行提價的信號意義明顯，表明24Q1或是行業(yè)底部（中國巨石、中材科技、長海股份、國際復材等一季報已表明q1是業(yè)績底），歷經(jīng)2年的下行周期，玻纖行業(yè)至暗時刻已過，龍頭企業(yè)不管是估值還是經(jīng)營底部安全邊際或已建立，Q2業(yè)績彈性有望逐步顯現(xiàn)，重視龍頭（中國巨石、長海股份、中材科技）的底部反彈機會；臨近一季報尾聲，從一季報情況來看，消費建材C端企業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)于B端企業(yè)，經(jīng)營保持穩(wěn)健增長且經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異。我們認為，在地產(chǎn)各種積極政策催化下，二手房成交量有所回暖，或是支撐零售端需求穩(wěn)定的一環(huán)，Q2或延續(xù)此趨勢，建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健，Q1業(yè)績高增的北新建材；偉星新材（24Q1年扣非業(yè)績實現(xiàn)高增，經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、兔寶寶（Q1業(yè)績高增長，現(xiàn)金流充足，高分紅）；地產(chǎn)端整體仍在磨底階段，需要更積極的政策呵護，而萬億國債及新增5000億PSL額度已全部發(fā)放完畢，發(fā)改委將推動所有增發(fā)國債項目于6月底前開工建設(shè)，同時“三大工程”的推進或?qū)硇碌脑隽?，下半年有望迎來基本面的改善。若地產(chǎn)迎來觸底企穩(wěn)，關(guān)注強α屬性，高彈性的東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、青鳥消防等；非地產(chǎn)鏈建議關(guān)注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，中硼硅藥包材保持穩(wěn)定增長）。我們近期發(fā)布了深度報告《碳纖維新領(lǐng)域，低空經(jīng)濟蓄勢騰飛》，關(guān)注低空經(jīng)濟政策落地帶來的藍海市場，當前訂單量有望拉動千噸碳纖需求，看好低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域為碳纖維帶來的增量需求，建議關(guān)注：吉林化纖（公司產(chǎn)品已被億航智能試用）；吉林碳谷（國內(nèi)最大的原絲供應(yīng)商）；中復神鷹（民用高性能碳纖維龍頭，產(chǎn)能擴張進行時，成長確定性強）；光威復材（軍用碳纖維龍頭，產(chǎn)品已應(yīng)用于無人機結(jié)構(gòu)件，可用于eVTOL相關(guān)場景）。建筑板塊建議關(guān)注央國企新一輪國改帶來的修復行情，中國中鐵（礦產(chǎn)資源重估）等八大央企，中材國際（海外訂單快速增長，業(yè)績穩(wěn)?。┑葒H工程公司，其次關(guān)注低空經(jīng)濟基礎(chǔ)建設(shè)對設(shè)計端的需求拉動，關(guān)注華設(shè)集團等。
　　消費建材：Q1零售端企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于工程端。從一季報情況來看，消費建材C端企業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)于B端企業(yè)，經(jīng)營保持穩(wěn)健增長且經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異。我們認為，在地產(chǎn)各種積極政策催化下，二手房成交量有所回暖，或是支撐零售端需求穩(wěn)定的一環(huán)，Q2或延續(xù)此趨勢，建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健，Q1業(yè)績高增的北新建材；偉星新材（24Q1年扣非業(yè)績實現(xiàn)高增，經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、兔寶寶（Q1業(yè)績高增長，現(xiàn)金流充足，高分紅）；地產(chǎn)端整體仍在磨底階段，需要更積極的政策呵護，而萬億國債及新增5000億PSL額度已全部發(fā)放完畢，發(fā)改委將推動所有增發(fā)國債項目于6月底前開工建設(shè)，同時“三大工程”的推進或?qū)硇碌脑隽浚掳肽暧型瓉砘久娴母纳?。若地產(chǎn)迎來觸底企穩(wěn)，關(guān)注強α屬性，高彈性的東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、青鳥消防等。
　　玻纖：本周粗紗價格繼續(xù)上漲，電子紗新價逐步落實，行業(yè)拐點逐漸清晰。本周粗紗產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲，電子紗及電子布報價維穩(wěn)、新價逐步落實：1）粗紗：本周國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流含稅送到全國均價3505.92元/噸，環(huán)比上周均價（3321.75元/噸）上漲5.54%，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周纏繞紗價格部分漲100-200元/噸不等，合股紗個別產(chǎn)品提漲明顯，且貨源緊俏度延續(xù)。2）電子紗電子布：本周電子紗G75主流報價平均約7950元/噸，電子布3.55元/米，環(huán)比持平，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周電子紗市場價格漲后暫穩(wěn)，前期價格提漲后新價周內(nèi)逐步落實，池窯廠當前電子紗可售貨源量極少，下游電子布出貨亦有好轉(zhuǎn)。本輪玻纖價格漲價從3月底開始，從3月底部分合股紗產(chǎn)品價格上調(diào)200-300元/噸不等，其中山東玻纖2400tex板材紗報3500-3600元/噸左右，環(huán)比上漲約100-200元/噸（或主要系此類中低端產(chǎn)品由于價格調(diào)整幅度較大供給收縮明顯，導致階段性供需關(guān)系緩解，板材紗/氈用紗價格實現(xiàn)提漲），后續(xù)中國巨石等玻纖企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價函（中國巨石直接紗復價200元/噸－400元/噸，絲餅紗復價300元/噸－600元/噸；山東玻纖直接紗上調(diào)300元/噸－400元/噸，合股紗上調(diào)300元/噸－500元/噸；長海股份旗下不同品種的玻纖產(chǎn)品價格則上調(diào)300元/噸－500元/噸）。我們認為，24Q1行業(yè)底部信號明顯，龍頭企業(yè)底部安全邊際或已建立，價格提漲有利于改善客戶觀望情況促進玻纖企業(yè)出貨明顯增長，且伴隨24Q2