>> 民生證券-石化行業(yè)周報：中東地緣緊張未了，油價震蕩上行-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
2216KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
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中東地緣緊張未了，油價震蕩上行。3月，墨西哥國家石油公司原油出口為68.7萬桶/日，環(huán)比下降26.9%，且因國內(nèi)石油需求降低，墨西哥國家石油公司取消了5月份原油出口削減計劃。然而，本周油價表現(xiàn)依然震蕩上行，一方面表現(xiàn)出當前原油供需的緊張狀態(tài)，另一方面，4月25日，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡批準在加沙地帶南部城市拉法開展地面行動的計劃，市場對中東地緣依然存在擔憂。
美元指數(shù)下降；油價上漲；東北亞LNG到岸價格下跌。截至4月26日，美元指數(shù)收于106.08，周環(huán)比下降0.03個百分點。1）原油：截至26日，布倫特原油期貨結(jié)算價為89.50美元/桶，周環(huán)比上漲2.53%；WTI期貨結(jié)算價為83.85美元/桶，周環(huán)比上漲0.85%。2）天然氣：截至4月26日，NYMEX天然氣期貨收盤價為1.62美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌8.01%；截至4月25日，東北亞LNG到岸價格為10.10美元/百萬英熱，周環(huán)比下跌5.56%。
美國原油產(chǎn)量穩(wěn)定，煉油廠日加工量下降。1）原油：截至4月19日，美國原油產(chǎn)量1310萬桶/日，周環(huán)比持平。2）成品油：截至4月19日，美國煉油廠日加工量為1587萬桶/日，周環(huán)比下降4萬桶/日；汽油產(chǎn)量為914萬桶/日，周環(huán)比下降28萬桶/日；航空煤油產(chǎn)量為171萬桶/日，周環(huán)比下降6萬桶/日；餾分燃料油產(chǎn)量為478萬桶/日，周環(huán)比上升18萬桶/日。
美國原油庫存下降，汽油庫存下降，天然氣庫存下降。1）原油：截至4月19日，美國戰(zhàn)略原油儲備為36568萬桶，周環(huán)比上升79萬桶；商業(yè)原油庫存為45363萬桶，周環(huán)比下降637萬桶。2）成品油：車用汽油庫存為22674萬桶，周環(huán)比下降63萬桶；航空煤油庫存為4097萬桶，周環(huán)比下降126萬桶；餾分燃料油庫存為11658萬桶，周環(huán)比上升161萬桶。3）天然氣：截至4月25日，歐盟儲氣率為61.60%，較上周下降0.43個百分點。
汽油價差擴大，滌綸長絲價差收窄。1）煉油：截至4月26日，NYMEX汽油和取暖油期貨結(jié)算價和WTI期貨結(jié)算價差為32.20、23.71美元/桶，周環(huán)比變化+4.94%、-0.51%。2）化工：截至4月26日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價差為1530/980/2455元/噸，較上周變化-5.00%/-7.60%/-0.23%。
投資建議：標的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價中樞提高，國企改革推動國企資產(chǎn)優(yōu)化，疊加高分紅特點，石油央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石油、中國海油、中國石化；2）油價上漲，建議關(guān)注高成長、業(yè)績彈性較大的中曼石油；3）天然氣市場化改革加速推進，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣、藍焰控股；4）油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標的九豐能源。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險；伊核協(xié)議達成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險；全球需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
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