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行業(yè)要聞追蹤：北美云廠2024一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，AI投入持續(xù)提升。Meta、微軟、谷歌分別發(fā)布當(dāng)季財(cái)報(bào)，2024年一季度營(yíng)收分別增長(zhǎng)27%/17%/15%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)117%/20%/57%。三大云廠商均表示今年同比加大資本開支投入，其中META上調(diào)今年資本開支指引至350-400億美元（前次指引300億～370美元）；微軟和谷歌報(bào)告期內(nèi)資本開支同比已分別增長(zhǎng)60%/91%。
　　三大運(yùn)營(yíng)商一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通2024年一季度歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)5.5%/7.7%/8.9%。其中，傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，而新興業(yè)務(wù)仍然是運(yùn)營(yíng)商增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，運(yùn)營(yíng)商一季度新興業(yè)務(wù)收入共計(jì)1174億元，同比增長(zhǎng)12.2%。
　　商湯科技發(fā)布“日日新SenseNova”5.0多模態(tài)大模型。SenseNova 5.0采用10T+tokens中英文預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)，對(duì)標(biāo)GPT4-Turbo。此外，端側(cè)模型SenseChat-Lite（1.8B模型）也成為發(fā)布焦點(diǎn)，在部分測(cè)評(píng)中超越了Llama-27B模型。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤：1）運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)：據(jù)工信部，截至2024年3月，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)8.74億戶，占移動(dòng)電話用戶的49.8%；2）5G基站：截至2024年3月，5G基站總數(shù)達(dá)364.7萬個(gè)；3）云計(jì)算及芯片廠商：2023Q4，國(guó)內(nèi)三大云廠商資本開支合計(jì)200.4億元（同比+50%，環(huán)比+28%）；2023Q4，海外三大云廠商及Meta資本開支合計(jì)432.4億美元（同比+9%，環(huán)比+16%）。
　　行情回顧:本周通信（申萬）指數(shù)上漲7.05%，滬深300指數(shù)上漲1.51%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市，相對(duì)收益5.54%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第1名。本周平均漲跌幅為7.76%，各細(xì)分領(lǐng)域中，專網(wǎng)、光器件光模塊、5G漲幅較大，分別上漲17.3%、9.6%、8.7%。
　　投資建議：關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力發(fā)展，重視運(yùn)營(yíng)商分紅率提升
　?。?）短期視角，全球AI行業(yè)不斷變革發(fā)展，我國(guó)高度重視算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府政策頻出，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定，持續(xù)關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施：光器件光模塊（中際旭創(chuàng)、天孚通信等），通信設(shè)備（中興通訊、紫光股份等），液冷（英維克、申菱環(huán)境等）。
　?。?）中長(zhǎng)期視角，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信規(guī)劃2024年起3年內(nèi)將分紅比例提升至75%以上，高股息價(jià)值凸顯，建議關(guān)注三大運(yùn)營(yíng)商。
　　4月推薦組合：中國(guó)移動(dòng)、天孚通信、英維克、華測(cè)導(dǎo)航、菲菱科思。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化。