>> 國信證券-金宏氣體(688106)一季度營收利潤同比增長，電子氣體新產(chǎn)能穩(wěn)步釋放-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
370KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
2024年營收利潤同比增長。2024年4月25日，公司發(fā)布2024年一季度報告，2024年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.89億元，同比增長13.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤7648萬元，同比增長26.68%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5018萬元，同比降低9.12%。收入結(jié)構(gòu)方面，特種氣體占44.59%、大宗氣體占35.85%、現(xiàn)場制氣及租金占10.48%、清潔燃?xì)庹?.08%。受氬氣原材料價格上漲以及氦氣市場價格下降影響，公司2024年一季度毛利率水平同比下滑。受公司獲得政府補貼以及資產(chǎn)處置收益增加影響，公司歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長。
電子特氣產(chǎn)品實現(xiàn)矩陣布局，穩(wěn)固公司在電子氣體領(lǐng)域地位。公司現(xiàn)有超純氨、高純氧化亞氮、高純氫氣、高純氦氣等特氣產(chǎn)品已批量供應(yīng)至中芯國際、海力士、聯(lián)芯集成、積塔、華潤微電子、華力集成等知名半導(dǎo)體客戶。優(yōu)勢產(chǎn)品方面，公司布局了眉山超純氨、越南超純氨以及平頂山高純氧化亞氮項目，目前多數(shù)產(chǎn)能已達(dá)到試運行狀態(tài)，新產(chǎn)能逐步爬坡將帶來公司營收利潤增厚。新品方面，2023年投產(chǎn)的電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳也已通過部分一線客戶認(rèn)證，實現(xiàn)小批量供應(yīng)；在建新品全氟丁二烯等7款產(chǎn)品正處于產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中。隨著公司電子特氣產(chǎn)品的有序推出與認(rèn)證導(dǎo)入，將在持續(xù)優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時，進(jìn)一步穩(wěn)固公司在電子氣體領(lǐng)域的市場地位。
華潤上華電子大宗載氣項目正式供氣，成功實現(xiàn)電子大宗存量市場替代。2023年4月，公司成功中標(biāo)無錫華潤上華電子大宗載氣項目；2024年4月18日，公司舉辦“華潤微電子無錫電子大宗載氣量產(chǎn)供氣儀式”并正式向華潤上華量產(chǎn)供氣。本次項目的中標(biāo)以及供氣標(biāo)志著我國氣體行業(yè)的重大突破，即國內(nèi)氣體公司首次實現(xiàn)了對成熟量產(chǎn)晶圓產(chǎn)線電子大宗載氣存量業(yè)務(wù)的國產(chǎn)替代，公司在國內(nèi)100億電子大宗氣體存量市場中將大有可為。
風(fēng)險提示：主營產(chǎn)品價格下降的風(fēng)險；電子大宗載氣項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；電子特氣新產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。
投資建議：維持“買入”評級。基于電子特氣認(rèn)證壁壘較高的特性，公司核心產(chǎn)品將在較長時間內(nèi)在客戶端保持競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品盈利能力較為穩(wěn)定。且隨著公司新品的滾動推出，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化，毛利率仍有持續(xù)優(yōu)化空間。我們維持對公司2024-2026年歸母凈利潤4.01/4.97/6.14億元的預(yù)測，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為23/18/15X，維持“買入”評級。
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