>> 太平洋證券-金宏氣體(688106)特氣品類積極擴(kuò)張，電子大宗載氣服務(wù)能力持續(xù)提升-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大小： |
641KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,周冰瑩 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年公司實現(xiàn)營收24.27億元，同比+23.40%；歸母凈利潤3.15億元，同比+37.48%。
公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，特氣占比進(jìn)一步提高。2023年公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，公司積極把握國產(chǎn)替代機(jī)遇，特種氣體占比進(jìn)一步提高。2023年公司特種氣體業(yè)務(wù)營收10.90億元，同比+46.50%，占主營業(yè)務(wù)收入比重（重分類）由39.23%提升至46.34%；大宗氣體業(yè)務(wù)營收8.52億元，同比+7.50%；現(xiàn)場制氣及租金業(yè)務(wù)營收2.00億元，同比+43.81%，毛利率高達(dá)59.84%。
特氣新品積極導(dǎo)入，電子大宗載氣服務(wù)能力增強(qiáng)。公司不斷提升對集成電路、光伏等行業(yè)用戶的綜合服務(wù)能力。具體來看，（1）特種氣體業(yè)務(wù)：公司優(yōu)勢產(chǎn)品超純氨、高純氧化亞氮等產(chǎn)品已正式供應(yīng)中芯國際、海力士、聯(lián)芯集成、積塔、華潤微電子、華力集成等。投產(chǎn)新品電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳正在積極導(dǎo)入集成電路客戶，均已實現(xiàn)部分客戶小批量供應(yīng)。在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟環(huán)丁烷、二氯二氫硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款產(chǎn)品正在產(chǎn)業(yè)化過程中。后續(xù)，隨著多元特氣品類產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司特種氣體業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)持續(xù)增長。（2）大宗氣體業(yè)務(wù)：公司取得無錫華潤上華、蘇州龍馳、西安衛(wèi)光科技等三個電子大宗載氣項目。公司首個大宗氣體項目廣東芯粵能項目于2023年8月1月量產(chǎn)供應(yīng)，標(biāo)志著公司已具備完整電子大宗載氣業(yè)務(wù)開發(fā)、建設(shè)、運行能力。公司于2023年5月與中集安瑞科舉行液氦儲罐戰(zhàn)略合作簽約，目前公司已銷售進(jìn)口的16個液氦儲罐氦氣。
公司堅定縱向研發(fā)，橫向跨區(qū)域發(fā)展。公司持續(xù)縱向創(chuàng)新，加大研發(fā)投入，2023年研發(fā)費用8,630.14萬元，同比增加1.94%。公司堅持綜合布局和跨區(qū)域發(fā)展，公司在長三角核心區(qū)域收購上海振志、上海暢和、上海醫(yī)陽三家醫(yī)用氧銷售公司，進(jìn)一步整合上海區(qū)域的醫(yī)用氧銷售渠道。新區(qū)域方面，公司持續(xù)導(dǎo)入產(chǎn)品、增加深冷快線等新的業(yè)務(wù)模式，客戶認(rèn)可程度不斷提升。公司共計簽署浙江鴻禧、邁為科技、浙江國康等5項中小型現(xiàn)場制氣項目，累計投產(chǎn)雅安百圖、寧波泰睿思、蘇州維信等9項現(xiàn)場制氣項目。
盈利預(yù)測及投資建議：公司電子特氣和電子大宗載氣協(xié)同發(fā)展，打造綜合性氣體服務(wù)商。公司致力于特種氣體國產(chǎn)化，持續(xù)推出新產(chǎn)品，積極導(dǎo)入客戶。隨著在建項目逐步推進(jìn)，現(xiàn)場制氣和電子大宗載氣訂單陸續(xù)兌現(xiàn)，預(yù)計公司業(yè)績保持較快增長。我們預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤分別為3.98億、5.02億、6.19億，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為24倍、19倍、15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期、原材料價格波動、行業(yè)競爭加劇等。
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