>> 招商證券-金宏氣體(688106)23年業(yè)績高增，特氣占比持續(xù)提升，縱橫發(fā)展未來可期-240325
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
周錚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年實現(xiàn)收入24.27億元，同比增長23.40%，歸母凈利潤3.15億元，同比增長37.48%，扣非歸母凈利潤2.87億元，同比增長49.90%；其中四季度單季實現(xiàn)收入6.47億元，同比增長22.13%，歸母凈利潤5604.59萬元，同比下降6.92%。
特氣業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，縱向布局持續(xù)推進(jìn)特氣新品開發(fā)。報告期內(nèi)，公司特種氣體板塊實現(xiàn)收入10.90億元，同比增長46.50%，毛利率40.36%，同比減少0.87 pct，主要系超純氨、氫氣等部分產(chǎn)品銷量大幅增加所致；大宗氣體板塊實現(xiàn)收入8.52億元，同比增長7.50%，毛利率34.20%，同比減少0.86pct；現(xiàn)場制氣及租金業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.0億元，同比增長43.81%，毛利率59.84%，同比增長13.63 pct，主要系部分新建項目投產(chǎn)所致；燃?xì)獍鍓K實現(xiàn)收入2.10億元，同比減少4.93%，毛利率18.99%，同比增長2.85 pct。公司特氣業(yè)務(wù)營收占主營業(yè)務(wù)收入比重（重分類）由39.23%提升至46.34%，公司優(yōu)勢產(chǎn)品超純氨、氧化亞氮等已批量供應(yīng)中芯國際、海力士等知名半導(dǎo)體客戶；新品電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳已實現(xiàn)部分客戶小批量供應(yīng)；在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷等7款產(chǎn)品正在產(chǎn)業(yè)化過程中。
開拓新客戶&電子大宗放量，半導(dǎo)體領(lǐng)域收入大幅增長，橫向收購整合銷售渠道助力成長。公司在半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)收入7.43億元，同比增長58.41%，毛利率47.67%，同比增長3.70 pct，主要系公司加大對光伏、集成電路客戶開拓力度，部分電子大宗載氣項目已貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入；在環(huán)保新能源行業(yè)實現(xiàn)收入1.66億元，同比增長54.49%，主要系部分產(chǎn)品通過整合江浙滬銷售渠道，對應(yīng)收入增加所致；在醫(yī)療及食品行業(yè)實現(xiàn)收入1.95億元，同比增長49.90%，主要系收購上海振志、上海暢和、上海醫(yī)陽，整合上海醫(yī)用氧銷售渠道，且存量客戶需求量增加所致。
豐富氣體資源，在建項目順利推進(jìn)。2023年5月公司與中集安瑞科達(dá)成液氦儲罐戰(zhàn)略合作協(xié)議，報告期內(nèi)已銷售進(jìn)口的16個液氦儲罐氦氣。在建項目方面，蘇相金宏潤空分項目已于2023年6月封頂；株洲氫氣項目已于2024年1月試生產(chǎn)；嘉興二氧化碳項目和眉山超純氨已進(jìn)入試生產(chǎn)階段；越南金宏超純氨項目、碳捕集綜合利用項目和笑氣回收工程預(yù)計于2024年陸續(xù)投產(chǎn)，屆時將有效擴(kuò)大公司產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模，提升公司盈利能力。此外，公司2023年分紅方案為每10股3.50元，預(yù)計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.68億元，占本年度歸母凈利潤的53.32%。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計公司2024-2026年收入分別為29.4、35.1、41.7億元，歸母凈利潤分別為4.0、4.9、5.8億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24.1、19.8、16.8倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：主要原材料價格上漲、產(chǎn)品價格波動、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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