>> 國信證券-金宏氣體(688106)電子氣體占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
發(fā)力電子氣體，2023年業(yè)績高速增長。2024年3月25日，公司發(fā)布2023年年度報告，報告顯示，2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.27億元，同比增長23.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.15億元，同比增長37.48%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.85億元，同比增長49.22%。截至2023年12月31日，公司總資產(chǎn)為62.40億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)達(dá)到31.71億元。
電子特氣新品滾動推出，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)矩陣布局。公司現(xiàn)有超純氨、高純氧化亞氮、高純氫氣等特氣產(chǎn)品已批量供應(yīng)至中芯國際、海力士、聯(lián)芯集成、積塔、華潤微電子、華力集成等知名半導(dǎo)體客戶；2023年投產(chǎn)新品電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳也已通過部分一線客戶認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)小批量供應(yīng)；在建新品全氟丁二烯等7款產(chǎn)品正處于產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中。隨著公司電子特氣產(chǎn)品的有序推出與認(rèn)證導(dǎo)入，將在持續(xù)優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時，進(jìn)一步穩(wěn)固公司在電子氣體領(lǐng)域的市場地位。
新增大型現(xiàn)場制氣訂單，帶來更多業(yè)績確定性。2024年3月22日，公司發(fā)布簽訂日常經(jīng)營合同的公告，公司與營口建發(fā)盛海有色科化有限公司簽訂“投資建廠供應(yīng)合同”，通過新建1套66000Nm3/h空分裝置，供應(yīng)氧氣和氮?dú)?。根?jù)合同測算，合同金額約為人民幣24億元（不含稅），預(yù)計2025年8月開始供氣，合同期限為20年。隨著公司大型現(xiàn)場制氣訂單的增加，公司收入、利潤確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)。
堅定發(fā)展縱橫戰(zhàn)略，構(gòu)筑核心競爭力?？v向上，公司通過增加研發(fā)投入力度、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合等方式，針對電子特氣、工業(yè)大宗氣在新品研發(fā)、氣體檢測、氣體包裝等領(lǐng)域均取得了新進(jìn)展；橫向上，公司有計劃地通過跨區(qū)域新建、收并購等方式實(shí)現(xiàn)了海內(nèi)外多區(qū)域布局，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球32個國家，逐步成長為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合氣體公司。
風(fēng)險提示：主營產(chǎn)品價格下降的風(fēng)險；電子大宗載氣項目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；電子特氣新產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。
投資建議：我們認(rèn)為，基于電子特氣認(rèn)證壁壘較高的特性，公司核心產(chǎn)品將在較長時間內(nèi)在客戶端保持競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品盈利能力較為穩(wěn)定。且隨著公司新品的滾動推出，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化，毛利率仍有持續(xù)優(yōu)化空間。我們維持對公司2024-2025年歸母凈利潤4.01/4.97億元的預(yù)測，預(yù)計公司2026年將實(shí)現(xiàn)收入44.12億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.14億元。當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24/20/16x，維持“買入”評級。
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