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策略摘要
　　EB逢低做多套保。純苯方面，國(guó)內(nèi)純苯集中檢修，但純苯下游酚酮及CPL仍是虧損低負(fù)荷，對(duì)純苯采購(gòu)意愿不高，純苯港口去庫(kù)的預(yù)期遲遲未有明顯兌現(xiàn)，等待提貨回升，而平衡表預(yù)期5月仍是去庫(kù)周期，純苯加工費(fèi)仍建議逢低做多。苯乙烯方面，歐美苯乙烯檢修分流導(dǎo)致的中國(guó)EB到港歷史低位，EB港口庫(kù)存持續(xù)去化，而5月上旬歐美檢修逐步恢復(fù)，兌現(xiàn)進(jìn)口預(yù)期底部回升，關(guān)注EB進(jìn)口窗口后續(xù)的打開情況；國(guó)內(nèi)檢修仍偏少，下游PS及ABS虧損已明顯修復(fù)，等待PS及ABS負(fù)荷的底部回升。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　上游方面：本周國(guó)內(nèi)純苯開工率70.2%（-2.5%），純苯延續(xù)檢修集中期；國(guó)內(nèi)純苯下游綜合開工率71.7%（-1.6%），CPL及酚酮仍負(fù)荷偏低，苯乙烯降負(fù)，帶動(dòng)純苯下游需求下滑。
　　純苯華東港口庫(kù)存8.57萬噸（+0.00），純苯開工已降到歷史偏低位，但純苯港口庫(kù)存仍未兌現(xiàn)去庫(kù)，下游提貨積極性仍不高，消耗原料庫(kù)存為主，仍慎防下游負(fù)反饋進(jìn)一步加深。
　　中游方面：本周EB基差在EB2406+115元/噸，基差表現(xiàn)仍可。
　　本周EB開工率66.2%（-1.4%），開工率有所回落，但整體檢修量級(jí)明顯比3月份要少。卓創(chuàng)EB生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存18.49萬噸（+0.25），卓創(chuàng)EB華東港口庫(kù)存9.62萬噸（-2.25），卓創(chuàng)EB華東港口貿(mào)易庫(kù)存7.48萬噸（-1.75），進(jìn)口量歷史低位背景下，港口庫(kù)存持續(xù)下降。
　　苯乙烯美灣-中國(guó)地區(qū)價(jià)差254美元/噸（-60），苯乙烯鹿特丹-中國(guó)地區(qū)價(jià)差399美元/噸（+6），本輪歐美苯乙烯集中檢修期預(yù)計(jì)4月底5月初逐步恢復(fù)，歐美EB溢價(jià)開始回落，關(guān)注后期進(jìn)口窗口的打開情況，將影響中國(guó)EB進(jìn)口恢復(fù)的速率。
　　三大下游方面：本周PS開工率56.0%（-0.5%），PS樣本企業(yè)成品庫(kù)存7.53萬噸（+0.09）；本周ABS開工率55.5%（-0.3%），ABS樣本企業(yè)成品庫(kù)存15.00萬噸（-0.70）；本周EPS開工率61.8%（+1.8%），EPS樣本企業(yè)成品庫(kù)存3.10萬噸（+0.14）。PS開工見底回升，PS及ABS生產(chǎn)虧損已大幅縮窄，邊際改善，等待PS及ABS開工底部回升。
　　策略
　　EB逢低做多套保。純苯方面，國(guó)內(nèi)純苯集中檢修，但純苯下游酚酮及CPL仍是虧損低負(fù)荷，對(duì)純苯采購(gòu)意愿不高，純苯港口去庫(kù)的預(yù)期遲遲未有明顯兌現(xiàn)，等待提貨回升，而平衡表預(yù)期5月仍是去庫(kù)周期，純苯加工費(fèi)仍建議逢低做多。苯乙烯方面，歐美苯乙烯檢修分流導(dǎo)致的中國(guó)EB到港歷史低位，EB港口庫(kù)存持續(xù)去化，而5月上旬歐美檢修逐步恢復(fù)，兌現(xiàn)進(jìn)口預(yù)期底部回升，關(guān)注EB進(jìn)口窗口后續(xù)的打開情況；國(guó)內(nèi)檢修仍偏少，下游PS及ABS虧損已明顯修復(fù)，等待PS及ABS負(fù)荷的底部回升。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，純苯下游CPL及酚酮降負(fù)持續(xù)性，苯乙烯下游PS及ABS改善情況