>> 開源證券-豫園股份(600655)公司信息更新報告：一季度珠寶業(yè)務(wù)增長良好，文化賦能產(chǎn)品力與品牌力-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
833KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬,駱崢 |
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事件：公司2024年一季度營收同比+12.6%，歸母凈利潤同比-43.5%
公司發(fā)布一季報：2024Q1實現(xiàn)營收172.21億元（同比+12.6%）、歸母凈利潤1.80億元（同比-43.5%），業(yè)績承壓主要系財務(wù)費用同比增加以及投資收益減少所致。我們認為，公司珠寶板塊持續(xù)增長，“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，貫徹“東方生活美學”戰(zhàn)略，新興消費賽道布局可期。我們維持先前盈利預(yù)測不變，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為28.75/31.84/34.63億元，對應(yīng)EPS為0.74/0.82/0.89元，當前股價對應(yīng)PE為7.9/7.2/6.6倍，維持“買入”評級。
一季度珠寶業(yè)務(wù)銷售增長良好，延續(xù)較快展店節(jié)奏
2024Q1，公司珠寶時尚業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收130.13億元（同比+13.2%），增長良好；毛利率7.13%，同比下降0.55pct。報告期內(nèi)，公司凈增“老廟”和“亞一”珠寶門店共93家，延續(xù)較快展店節(jié)奏，期末兩品牌門店合計已達5087家；產(chǎn)品方面以文化賦能，在龍年春節(jié)推出“古韻金”系列第六代新品——“富富有余”系列，巧妙融合國潮設(shè)計理念，以“魚化龍”傳說為靈感，得到市場熱烈反響和消費者廣泛認可，助力老廟古韻金系列2024年一季度銷售再創(chuàng)佳績。盈利能力方面，2024Q1公司綜合毛利率為13.7%（同比-0.3pct）；費用方面，2024Q1公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為4.6%/4.6%/3.3%，同比分別-0.7pct/+0pct/+1.3pct。
持續(xù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，提升各消費產(chǎn)業(yè)板塊“含金量”和“含新量”
公司緊跟消費市場穩(wěn)步復(fù)蘇步伐，持續(xù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。（1）餐飲板塊：實現(xiàn)營收3.40億元（同比-8.3%）；（2）食品百貨板塊：實現(xiàn)營收3.89億元（同比-10.3%）；（3）醫(yī)藥健康板塊：實現(xiàn)營收1.22億元（同比+21.8%），主要系中醫(yī)藥健康養(yǎng)生業(yè)務(wù)增長所致；（4）化妝品板塊：實現(xiàn)營收0.71億元（同比-29.8%），主要系海外部分地區(qū)業(yè)務(wù)影響所致；（5）時尚表業(yè)板塊：實現(xiàn)營收1.66億元（同比+23.0%）。公司所推行的東方生活美學戰(zhàn)略賦能產(chǎn)品力與品牌力，有望幫助其在新一輪的市場競爭中擁有顯著優(yōu)勢，促進持續(xù)成長。
風險提示：競爭加劇、渠道擴張不及預(yù)期、收購整合效果不及預(yù)期等。
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