>> 東莞證券-消費(fèi)服務(wù)行業(yè)雙周報：五一機(jī)票價格回落，關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力在旅游應(yīng)用端落地-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 845KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
鄧升亮 |
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行情回顧：2024年4月15日-4月26日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體回調(diào)約4.54%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中居第二十七位，跑輸同期滬深300指數(shù)約7.66個百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-0.98%、-4.68%、-10.01%、-1.15%，旅游出行鏈板塊跑輸滬深300指數(shù)，或受五一機(jī)票價格回落影響。行業(yè)取得正收益的上市公司有9家，漲幅前五分別是行動教育、西藏旅游、學(xué)大教育、嶺南控股、科德教育，分別上升17.75%、14.54%、11.15%、7.14%、6.10%。取得負(fù)收益的有41家，其中跌幅前五的上市公司分別是西安飲食、華天酒店、美吉姆、曲江文旅、ST三盛，漲跌幅分別為-18.71%、-22.07%、-22.46%、-24.65%、-45.45%。截至2024年4月26日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約26.80倍，環(huán)比微降，低于行業(yè)2016年以來的平均估值51.87倍，主要系2023年業(yè)績披露，板塊公司整體業(yè)績改善，帶動估值變化。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為27.05倍、28.66倍、26.08倍、23.70倍。
行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）中國社科院提出培育形成旅游業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，顯著提高旅游業(yè)的國際競爭力。（2）攜程一季度入境游訂單同比增長超3倍，五一入境游同比增長130%。（3）五一攜程部分熱門航線價格同比降三成，縣域旅游分流假日客流。
行業(yè)觀點(diǎn)：維持對行業(yè)“超配”的投資評級。近期消費(fèi)者服務(wù)板塊大幅回調(diào)，我們認(rèn)為主要系五一假期國內(nèi)機(jī)票價格回落所致。從基本面來看，攜程報告顯示，今年“五一”旅游熱度在去年高位基礎(chǔ)上穩(wěn)中有增，出境游、入境游訂單增長更為明顯。出行價格方面，截至4月15日，廣州北京、成都-杭州、北京-成都等熱門航線同比上漲約1成左右，昆明-成都、上海-昆明、廈門-上海、天津-成都、北京-三亞等機(jī)票價格降幅明顯，同比降3成左右。五一機(jī)票價格回落或受縣域旅游熱分流。五一假期攜程縣域市場酒店預(yù)訂訂單同比增長68%、景區(qū)門票訂單同比增長151%，增速高于全國大盤。但我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)僅部分目的地航線價格出現(xiàn)回調(diào)，且返程價格仍堅挺，或?yàn)楹剿局鲃诱{(diào)整價格策略所致。一季度國內(nèi)出游表現(xiàn)火熱支撐出行鏈板塊信心。我們對一季度自然景區(qū)等板塊業(yè)績向好展望不變，長期看板塊受益于新質(zhì)生產(chǎn)力應(yīng)用。重點(diǎn)看好峨眉山等為代表的自然景區(qū)板塊，如周邊游目的地天目湖（603136）；擁有多個知名景區(qū)核心業(yè)務(wù)的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；祈福寺廟游相關(guān)的峨眉山（000888）、九華旅游（603199）等。建議關(guān)注中高端度假酒店板塊受益于五一出游預(yù)期強(qiáng)勁，如君亭酒店（301073）。
風(fēng)險提示：（1）居民旅游消費(fèi)意愿及能力降低；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷出行等。
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