久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

AI數(shù)據(jù)中心帶來(lái)液冷需求快速增長(zhǎng)，中國(guó)區(qū)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)激烈
　　4/24，全球最大的綜合馬達(dá)電機(jī)產(chǎn)品公司Nidec發(fā)布FY4Q23業(yè)績(jī)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)汽車(chē)/小型精密電機(jī)/家電、商用、工業(yè)產(chǎn)品/機(jī)械設(shè)備收入占比分別為25/16/42/14%。本季度營(yíng)收略超預(yù)期，但由于計(jì)提了重組改革費(fèi)用，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅低于預(yù)期。展望24財(cái)年，公司利潤(rùn)修復(fù)指引保守。本次業(yè)績(jī)會(huì)，我們看到：（1）公司快速擴(kuò)產(chǎn)給Supermicro供應(yīng)的液冷模塊，反映AI服務(wù)器使用的高功耗CPU/GPU對(duì)散熱提出更高需求，有望推動(dòng)液冷市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)；（2）公司電動(dòng)車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品收入同比-40%，虧損加大，反映中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，關(guān)注公司戰(zhàn)略收縮中國(guó)市場(chǎng)是否會(huì)優(yōu)化國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局。
　　4QFY23回顧：汽車(chē)業(yè)務(wù)虧損超出預(yù)期
　　NIDECQ4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收J(rèn)PY5,935億日元，超出彭博一致預(yù)期JPY5,786億日元，同比增長(zhǎng)9.29%，主要系汽車(chē)和家電、商業(yè)、工業(yè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-1.1%，環(huán)比減少10.1pct，低于彭博一致預(yù)期的2.1%，主要系公司對(duì)中國(guó)電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組改革所致。對(duì)于FY24指引，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入24,000億日元，同比增長(zhǎng)2.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升至9.6%，同比提升2.7pct。公司旨在提出更為保守且可實(shí)現(xiàn)的指引以加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)新任管理層的信心。
　　觀察#1數(shù)據(jù)中心液冷新項(xiàng)目產(chǎn)能快速爬升，反映對(duì)液冷散熱需求強(qiáng)勁
　　Nidec計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)位于泰國(guó)的服務(wù)器用水冷模塊CDU，主要系A(chǔ)I服務(wù)器公司Supermicro對(duì)公司液冷產(chǎn)品采購(gòu)需求提升。公司目前計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的系Liquid to Liquid液冷方案，包括CDU液冷分配單元、CDM液冷換熱模塊和LCM液體冷卻模塊，單柜機(jī)功率在100-250kW。公司計(jì)劃在目前月產(chǎn)能200臺(tái)的基礎(chǔ)上于2024年6月增加到每月2,000臺(tái)，后續(xù)會(huì)提升至每月3,000臺(tái)。公司預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模會(huì)從23財(cái)年100億日元增長(zhǎng)至24財(cái)年的800億日元，長(zhǎng)期規(guī)?？臻g較大。我們認(rèn)為隨著數(shù)據(jù)中心AI服務(wù)器需求提升，有望推動(dòng)背后液冷市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：英維克、高瀾股份、曙光數(shù)創(chuàng)、Vertiv等。
　　觀察#2：關(guān)注Nidec戰(zhàn)略收縮中國(guó)市場(chǎng)對(duì)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局影響
　　Nidec汽車(chē)業(yè)務(wù)包括小電機(jī)（提供座椅、轉(zhuǎn)向、剎車(chē)系統(tǒng)等各個(gè)產(chǎn)品里面的微型電機(jī)）和AMEC電動(dòng)車(chē)電驅(qū)（包括電機(jī)和電控）兩部分。FY2023公司AMEC業(yè)務(wù)收入326億日元，同比-40%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-46%（尚不含F(xiàn)Y4Q23的一筆598億日元的重組費(fèi)用），連續(xù)2年虧損。公司表示由于中國(guó)電驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、主機(jī)廠自研等因素，未來(lái)戰(zhàn)略將以盈利為主，會(huì)收縮中國(guó)市場(chǎng)，僅保留和廣汽旗下日系品牌合作，并將重心轉(zhuǎn)向印度、日本、歐洲等市場(chǎng)。我們看到Nidec作為汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要企業(yè)，其戰(zhàn)略收縮中國(guó)市場(chǎng)或一定程度優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，關(guān)注對(duì)匯川、英搏爾、精進(jìn)電動(dòng)等公司影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，終端市場(chǎng)需求不足，本研報(bào)中涉及到的未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。