>> 銀河證券-華旺科技(605377)Q1利潤快速增長，積極開拓外銷市場-240429
| 上傳日期： |
2024/4/29 |
大小： |
614KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度報告及2024年一季度報告。2023年，公司實現(xiàn)營收39.76億元，同比+15.7%；歸母凈利潤5.66億元，同比+21.13%；扣非凈利潤5.28億元，同比+16.43%；基本每股收益1.72元。23Q4，公司實現(xiàn)營收9.92億元，同比+4.74%；歸母凈利潤1.69億元，同比+23.82%；扣非凈利潤1.49億元，同比+8.8%。24Q1，公司實現(xiàn)營收9.52億元，同比+4.15%；歸母凈利潤1.47億元，同比+36.59%；扣非凈利潤1.45億元，同比+49.95%。
報告期內(nèi)原材料價格下降帶動公司盈利能力同比改善。
毛利率：2023年，公司綜合毛利率為19.05%，同比+0.58 pct。23Q4，單季毛利率為22.11%，同比+4.56 pct，環(huán)比+1.5 pct。24Q1，公司綜合毛利率為20.16%，同比+6.08 pct，環(huán)比-1.95 pct，同比明顯改善源于23Q1使用高價漿原材料導致低毛利率。
費用率：2023年，公司期間費用率為3.69%，同比+0.29 pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.61% / 1.31% / 3.03% / -1.27%，同比分別變動+0.02 pct / -0.08 pct / +0.34 pct / +0.01 pct。24Q1，公司期間費用率為3.96%，同比+2.5 pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.45% / 0.95% / 2.9% / -0.34%，同比分別變動+0.04 pct / -0.21 pct / +1.01 pct / +1.66 pct。
扣非凈利率：2023年，公司扣非凈利率為13.28%，同比+0.08 pct。23Q4，公司扣非凈利率為15.01%，同比+0.56 pct，環(huán)比+0.87 pct。24Q1，公司扣非凈利率為15.23%，同比+4.65 pct，環(huán)比+0.23 pct。
產(chǎn)能有序擴張，積極開拓海外市場。2023年，公司裝飾原紙實現(xiàn)產(chǎn)量31.03萬噸，同比+27.83%，銷量30.51萬噸，同比+34.18%，營收31.07億元，同比+30.35%。公司擁有杭州和馬鞍山兩大生產(chǎn)基地，各類裝飾原紙品種500余個，報告期內(nèi)募投項目“年產(chǎn)18萬噸特種紙生產(chǎn)線擴建項目（一期）”順利投產(chǎn)，助力公司市場份額持續(xù)提升。同時，公司積極加大海外市場開拓力度，持續(xù)構建海外客戶體系，2023年海外銷售實現(xiàn)7.8億元，同比+66.9%。
投資建議：公司為中國裝飾原紙龍頭，產(chǎn)能持續(xù)擴張?zhí)嵘袌龇蓊~，把握海外市場機遇實現(xiàn)快速增長，未來成長性充足，預計公司2024 / 25 / 26年能夠實現(xiàn)基本每股收益2.01 / 2.32 / 2.61元，對應PE為11X / 9X / 8X，維持“推薦”評級。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險，下游需求不及預期的風險，市場競爭加劇的風險
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