>> 國投安信期貨-礦山季季觀：供應增速偏慢，二季度或有改觀-240429
| 上傳日期： |
2024/4/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韓倞 |
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淡水河谷
淡水河谷一季度鐵礦石粉礦產(chǎn)量為7083.7萬噸，同比增長6.1%，環(huán)比下降20.8%，球團礦產(chǎn)量為846.7萬噸，同比增長1.8%，環(huán)比下降14%。鐵礦石銷量達6382.6萬噸，同比大幅增長15%。淡水河谷維持24年產(chǎn)量指導目標不變。我們預計二季度淡水河谷的供應將在季節(jié)性因素的影響下出現(xiàn)增加，但考慮到全年產(chǎn)量指導目標與去年一致并且目前完成進度較快，我們認為淡水河谷未來供應大概率難以維持一季度的高增速，存在著放緩的可能。
力拓
力拓一季度皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石發(fā)運量為7800萬噸（100%權益），同比下降5%，環(huán)比下降10%，維持2024年發(fā)運指導目標不變（3.23-3.38億噸）。力拓一季度產(chǎn)銷表現(xiàn)較弱，考慮到其維持24年發(fā)運目標不變，但目前差距較大。我們預計二季度在天氣好轉(zhuǎn)后，力拓發(fā)運增速有望明顯回暖。
必和必拓
必和必拓西澳地區(qū)一季度鐵礦石的產(chǎn)量為6030萬噸（100%權益下為6813萬噸），同比增加3%，環(huán)比下降6%，產(chǎn)量指導目標維持2.5至2.6億噸不變（100%權益下為2.82至2.94億噸）。必和必拓一季度表現(xiàn)尚可，預計二季度將有季節(jié)性回升，但增速可能并不會太高。
FMG
FMG一季度鐵礦石的運量為4330萬噸，同比下降6%，環(huán)比下降11%，維持2024財年發(fā)運目標不變（1.92-1.97億噸），但表示最終發(fā)運量將靠近下沿。考慮到FMG目前發(fā)運進度離指導目標差距較大，我們認為FMG完成全年發(fā)運目標存在一定難度，但發(fā)運量在下一個季度仍將有明顯增加。
四大礦山一季度整體產(chǎn)銷同比增長幅度較小，除了淡水河谷表現(xiàn)較為亮眼外，澳洲三大礦山均有所不及預期。展望未來，由于本次各大礦山均沒有調(diào)整年度產(chǎn)銷目標，所以二季度澳洲方面存在著沖量的可能，并且從季節(jié)性角度來說，二季度的發(fā)運環(huán)比也將出現(xiàn)增加。而淡水河谷方面由于目標完成情況較好，未來增速反而可能不會太高。
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