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行情回顧:上周內(nèi)外盤鉛先抑后揚(yáng)，反彈趨勢(shì)延續(xù)，倫鉛突破年內(nèi)高位壓力，均線金叉，收于2204美元/噸;滬鉛沉淀資金圍繞15億窄幅波動(dòng)，加權(quán)持倉11萬手，價(jià)格處于2019年3月以來高位區(qū)間。
　　基本面:1）庫存及升貼水:倫鉛庫存26.97萬噸高位，0-3月貼水31.76美元;五一節(jié)前下游剛需備貨，SMM鉛社庫轉(zhuǎn)降至5.31萬噸;鉛現(xiàn)貨進(jìn)口虧損2100元/噸左右，期現(xiàn)價(jià)差455元/噸，近月持倉倉單比跌破1，5月合約應(yīng)無交割風(fēng)險(xiǎn)。2）成本:比價(jià)仍不利于進(jìn)口礦補(bǔ)入，5月國產(chǎn)礦TC再降50元至700元/金屬噸，鉛精礦維持供不應(yīng)求;再生行業(yè)“反向開票”政策公布，廢鉛酸蓄電池屬于危險(xiǎn)廢物需遵從該政策，行業(yè)處于觀望階段，大型廢電瓶回收商和再生鉛煉廠基本已經(jīng)停止采購廢電瓶，部分中小回收商繼續(xù)采購無票廢電瓶，煉廠擔(dān)心反向開票后，若貿(mào)易商沒有聯(lián)單配套，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)太大，同時(shí)可能增加財(cái)務(wù)費(fèi)用和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廢電瓶供應(yīng)問題再次面臨擾動(dòng)，成本端依舊提供強(qiáng)支撐。3)供應(yīng):原生鉛煉廠檢修狀態(tài)持續(xù)，SM原生鉛周度開工55.94%，環(huán)比提升0.4%;再生鉛周度開工46.72%變動(dòng)不大，鉛價(jià)高位，再生鉛利潤尚存，精廢價(jià)差維持200元/噸，本周大華停產(chǎn)、內(nèi)蒙地區(qū)廢電瓶供應(yīng)依然緊張，鉛價(jià)高位獲支撐。4）需求:傳統(tǒng)淡季替換需求不足，電池企業(yè)庫存消化緩慢，批發(fā)市場(chǎng)存在降價(jià)促銷情況，鉛酸籬電池售價(jià)無法完全跟隨鉛價(jià)上漲，五一期間電池企業(yè)有放假安排，鉛上方仍承壓。
　　走勢(shì):資金順應(yīng)原料不足推漲鉛價(jià)，電池企業(yè)成本壓力不斷抬升，基本面和2023年9月類似，鉛價(jià)高位波動(dòng)或加劇，不追多，靜待沖高做空機(jī)會(huì)。