>> 西部證券-匠心家居(301061)2024年一季報點評：Q1出口持續(xù)復蘇，零售客戶+新產品助推業(yè)績高增-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 247KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李華豐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布24年一季報，實現(xiàn)營收5.59億元，同比+30.66%，歸母凈利潤1.21億元，同比+57.97%。
點評：一季度出口持續(xù)復蘇，公司乘勢實現(xiàn)高增。24Q1中國家具出口金額174.69億美元，相比23年同期/22年同期/21年同期分別+12.05%/+4.05%/+7.71%。同時，24年以來美國自中國、越南進口均呈復蘇趨勢，2月自中國/越南家具進口金額13.14/10.22億美元，同比+10.42%/+40.18%（前值+3.88%/-2.9%），預計補庫需求較強。24Q1公司產品89.36%銷往美國，營收、歸母凈利均創(chuàng)2020年以來同期新高，分別同比+30.66%/+57.97%，扣非凈利潤1.13億元，同比+82.93%。
盈利能力優(yōu)異，費用控制較穩(wěn)定。24Q1公司毛利率和凈利率分別為33.32%/21.64%，同比+3.30/+3.74pct，加權ROE提升1.15pct至3.95%。
期間費用率為2.89%，同比-2.9pct，其中管理費用增長55.89%主要受股份支付影響，財務費用大幅下降主要系匯兌收益增加所致。
零售商客戶和高端新品MotoLiving是公司重要增長動能。24Q1公司獲得24位全新零售商客戶，對美國零售商客戶的銷售總額占營收58.35%。新品MotoLiving系列產品最早從23年8月開始發(fā)貨，MotoLiving在美國的零售價達到5,000-6,000美元/組合，截止24Q1末已收到45個客戶的上千萬美金訂單。預計新客戶和新產品已為公司貢獻顯著增量。
加大開拓市場和品牌力提升的投入，為持續(xù)增長助力。24年1月公司的拉斯維加斯展廳換新，提升了品牌形象。同時通過定向廣告投放，強化公司在行業(yè)內的宣傳，并計劃后續(xù)更為積極主動地投放針對用戶和消費者的廣告。
投資建議：預計公司在把握新客戶+新產品+新品牌+新模式下能持續(xù)高質量增長，并完成24年股權激勵業(yè)績目標。我們預計24-26年公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.77/5.83/7.21億元，對應EPS分別為3.73/4.55/5.63元/股，維持“買入”評級。
風險提示：美國家居消費市場需求不及預期；原材料價格大幅波動；匯率波動風險；自主品牌拓展不及預期風險；地緣政治風險
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