久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司24Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.08億元，同比+28.24%；歸母凈利潤(rùn)5.27億元，同比+27.38%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.28億元，同比+36.53%。
　　收入持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，渠道稟賦夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)。受益于醫(yī)美終端消費(fèi)增長(zhǎng)以及公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、品牌影響力日益增強(qiáng)，公司收入持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。產(chǎn)品端，嗨體作為唯一獲批的改善頸部皺紋產(chǎn)品，市場(chǎng)滲透率仍有提升空間；濡白天使覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量和銷售規(guī)模持續(xù)提升；新品如生天使承接再生材料類產(chǎn)品的客戶需求，預(yù)計(jì)將構(gòu)筑新的增長(zhǎng)極。渠道端，截至23年末，公司已擁有超過400名銷售和市場(chǎng)人員，覆蓋終端約7,000家醫(yī)美機(jī)構(gòu)；后續(xù)公司繼續(xù)完善多元化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，加強(qiáng)客戶覆蓋的深度與廣度；依托全軒學(xué)苑，聯(lián)合線上、線下不同形式，加大學(xué)術(shù)推廣力度，全面提升品牌影響力。
　　研發(fā)產(chǎn)品擴(kuò)容，盈利能力維持較高水平。公司24Q1毛利率94.55%，同比0.75pcts。銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為8.34%/4.07%/7.13%，分別同比-2.08pcts/-3.91pcts/+0.21pcts，管理費(fèi)用率下降預(yù)計(jì)去年同期港股預(yù)上市產(chǎn)生費(fèi)用所致。綜合來看，24Q1凈利率65.35%，同比-0.19pcts，盈利能力仍處較高水平。
　　多產(chǎn)品協(xié)同布局，擴(kuò)充產(chǎn)能持續(xù)發(fā)力未來成長(zhǎng)。公司基于玻尿酸注射產(chǎn)品，儲(chǔ)備產(chǎn)品肉毒素、司美格魯肽、溶脂針等核心管線持續(xù)推進(jìn)，并拓展能量源設(shè)備、膠原蛋白領(lǐng)域等市場(chǎng)機(jī)會(huì)，布局更精準(zhǔn)細(xì)分、滿足消費(fèi)者差異化需求的產(chǎn)品；為進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，公司擬投資“美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設(shè)項(xiàng)目”，擴(kuò)大產(chǎn)品的產(chǎn)能，豐富新產(chǎn)品供給，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。
　　投資建議：公司嗨體、濡白系列增長(zhǎng)穩(wěn)健、勢(shì)頭良好，后續(xù)新品獲批有望提供新增長(zhǎng)點(diǎn)，差異化產(chǎn)品矩陣有望助力公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2024~2026年EPS分別為8.20/10.75/13.43元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍缕吠茝V不及預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管環(huán)境變化。