>> 華鑫證券-金種子酒(600199)公司事件點評報告：一季報扭虧為盈，經(jīng)營穩(wěn)步改善-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
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事件
2024年4月29日，金種子酒發(fā)布2023年度與2024年度一季度業(yè)績報告。
投資要點
▌借勢華潤渠道，低端白酒快速增長
公司2023年實現(xiàn)收入14.69億元，同比增加23.92%，歸母凈利潤-0.22億元，22年同期為-1.87億元；其中高端酒實現(xiàn)營收0.53億元，中端酒2.30億元（同減23.21%），低端酒6.99億元（同增81.51%）。扣非歸母凈利潤-0.57億元，22年同期為-2.06億元。2023Q4收入3.96億元，同比增加6.80%，歸母凈利潤為0.13億元，2022年同期為-0.51億元，扣非歸母凈利潤為-0.09億元，2022年同期為-0.52億元。
▌ 2024年一季報利潤同、環(huán)比扭虧，經(jīng)營穩(wěn)步改善
公司2024Q1實現(xiàn)收入4.19億元（同減3%），歸母凈利潤為0.18億元（2023年Q1為-0.41億元），扣非歸母凈利潤實現(xiàn)0.15億元（2023年Q1為-0.43億元），同比扭虧為盈。公司中、低檔價格帶中柔和系列、種子年份酒等品牌影響力優(yōu)勢仍然顯著；同時針對高檔價格帶推出馥合香系列，目前仍處于品牌培育階段，未來有望借助華潤渠道穩(wěn)步放量。
▌盈利預(yù)測
華潤入駐后對管理、渠道和產(chǎn)品等體系對公司進行積極的變革調(diào)整，短期看在經(jīng)營層面產(chǎn)生了一定的摩擦，且品牌培育仍需時間積淀；長遠看華潤的市場化考核機制完善及管理團隊的學(xué)習(xí)、糾偏能力強，整體發(fā)展方向向好。我們?nèi)钥春萌A潤入駐對公司的賦能提振，預(yù)計公司有望在2024年實現(xiàn)扭虧，我們預(yù)計公司2024-2026年EPS分別為0.08/0.47/0.92元，當(dāng)前股價對應(yīng)2025-2026年P(guān)E為34/17倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、華潤賦能情況不及預(yù)期、渠道拓展與品牌培育的節(jié)奏不及預(yù)期等。
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