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事件：2024年一季度公司實現營業(yè)收入5.89億元，同比增長13.74%；歸母凈利潤0.76億元，同比增長26.68%；扣非歸母凈利潤0.5億元，同比減少9.12%；加權平均ROE同比提高0.37pct，至2.38%。
　　 24Q1收入/歸母凈利潤同增14%/27%。2024年一季度公司實現營業(yè)收入5.89億元，同比增長13.74%，主要系公司加大市場開發(fā)力度，從收入占比來看，特種氣體占比44.59%、大宗氣體占比35.85%、現場制氣及租金占比10.48%、燃氣占比9.08%。2024年一季度，歸母凈利潤0.76億元，同比增長26.68%；扣非歸母凈利潤0.5億元，同比減少9.12%，其中2024年一季度銷售毛利率/銷售凈利率分別為34.10%/13.23%，同比下降4.01pct/上升0.89pct，2024年第一季度非經常性損益主要來自非流動性資產處置損益0.15億元、政府補助0.16億元。
　　下游半導體行業(yè)拓展順利，特氣品類不斷完善。公司致力于電子半導體領域的特種氣體產業(yè)化，已逐步實現了多種產品的進口替代。2023年公司在半導體行業(yè)實現營收7.43億元，同增58.41%，毛利率增加3.70pct至47.67%。公司拳頭產品超純氨、高純氧化亞氮等產品已供應中芯國際、海力士、鎂光、聯(lián)芯集成等知名半導體客戶；投產新品電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳正在積極導入集成電路客戶，均已實現部分客戶小批量供應；在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟環(huán)丁烷、二氯二氫硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款產品正在產業(yè)化過程中。
　　首個電子大宗載氣項目實現量產，氦氣資源保障下游客戶需求。公司首個電子大宗載氣項目廣東芯粵能已于2023年8月量產供應，開始貢獻穩(wěn)定的營收及利潤。同時，公司不斷開拓新項目，已取得無錫華潤上華、蘇州龍馳、西安衛(wèi)光科技等多個電子大宗載氣項目。公司積極探索氦氣資源，于2023年5月與中集安瑞科舉行液氦儲罐戰(zhàn)略合作簽約，多方開拓液氦儲罐的采購渠道，儲罐數量穩(wěn)步提升。2023年，公司已銷售進口的16個液氦儲罐氦氣。公司氦氣資源除充分保障集成電路、液晶面板等泛半導體客戶需求外，還滲透至醫(yī)療及工業(yè)領域。
　　盈利預測與投資評級：公司持續(xù)創(chuàng)新構筑技術壁壘，業(yè)務布局加速拓展。公司積極開拓中大型現場制氣，核心區(qū)域持續(xù)增加零售網點，綜合性氣體供應商競爭力加強。我們維持預測2024-2026年歸母凈利潤為4.1/5.3/6.4億元，同比增長30%/29%/20%，對應2024-2026年PE為23/18/15倍（估值日2024/4/29），維持“買入”評級。
　　風險提示：下游需求不及預期，市場競爭加劇。