>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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493KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃：
宏觀：央行購(gòu)債是長(zhǎng)期敘事。央行如果在公開市場(chǎng)增加國(guó)債買賣主要是基于長(zhǎng)期邏輯，而且大概率是逐步增加數(shù)量，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模已居全球第三，流動(dòng)性明顯提高，不但為央行操作提供了可能，也意味著短期不會(huì)對(duì)國(guó)債收益率曲線構(gòu)成較大影響。央行如果在公開市場(chǎng)逐步增加國(guó)債買賣可能基于3個(gè)長(zhǎng)期邏輯：1、豐富調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的手段，影響廣義貨幣的增速，最終實(shí)現(xiàn)保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣政策目標(biāo)；2、影響國(guó)債收益率曲線形態(tài)，保持正常的向上傾斜的形態(tài)；3、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，需要對(duì)沖新舊動(dòng)能切換中可能的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，意味著貨幣政策需與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力。
策略：2024年5月投資組合報(bào)告：靜待紅5月行情。5月市場(chǎng)有望迎來(lái)向上時(shí)機(jī)。市場(chǎng)的不確定性下降，沒(méi)有重大下行風(fēng)險(xiǎn)成為一致預(yù)期，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍以震蕩為主。展望5月市場(chǎng)行情，5月有望迎來(lái)上行趨時(shí)機(jī)。一方面，市場(chǎng)對(duì)即將召開的中央政治局會(huì)議關(guān)注度較高，主要關(guān)注點(diǎn)在政策層對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的定調(diào)以及穩(wěn)增長(zhǎng)等相關(guān)政策的表述，有望提振投資者信心。另一方面，伴隨中美互動(dòng)的增加，市場(chǎng)對(duì)于中美關(guān)系的擔(dān)憂緩和，均對(duì)A股形成支撐。科技概念或?qū)⑷允鞘袌?chǎng)主線，如AI及新質(zhì)生產(chǎn)力概念等；資本市場(chǎng)改革、并購(gòu)重組預(yù)期為金融板塊帶來(lái)新催化，看好券商股反彈。5月配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于有政策利好預(yù)期板塊里的低估值價(jià)值股+成長(zhǎng)型價(jià)值股。5月我們建議戰(zhàn)略性布局科技、上游原材料、軍工等板塊里的價(jià)值股。
計(jì)算機(jī)：第四輪工業(yè)革命浪潮下：全球人工智能大事記。人工智能發(fā)展目前處于早期階段，市場(chǎng)滲透率依然較低，未來(lái)美股、港股及A股人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)依然凸顯。算力方面，美國(guó)禁令導(dǎo)致國(guó)內(nèi)高端算力供需缺口仍在持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)產(chǎn)化替代空間廣闊；算法層面，大模型正從云端走向終端，例如三星手機(jī)接入谷歌AI大模型，大模型接入手機(jī)，終端功能多樣化帶動(dòng)開啟新一輪消費(fèi)電子周期，Gemini2024年起全球?qū)⒓铀倨占癆I+PC。伴隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，成本提高，在保持高研發(fā)投入、多方面布局的前提下，需控制成本端以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。我們認(rèn)為，2022年11月ChatGPT引發(fā)的人工智能大模型浪潮后，行業(yè)熱度將持續(xù)，AI生產(chǎn)力革命將帶來(lái)持續(xù)影響。AI+應(yīng)用場(chǎng)景廣闊；四月下旬美股科技將陸續(xù)披露季報(bào)，在此前的高市場(chǎng)預(yù)期背景下，各公司業(yè)績(jī)相對(duì)市場(chǎng)預(yù)期具較大不確定性。長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)保持較高研發(fā)投入，隨大模型能效提升、配合軟硬件加速迭代，AI生態(tài)將不斷完善，并提振下游產(chǎn)品及服務(wù)需求。AI貨幣化進(jìn)程厚積薄發(fā)，提振企業(yè)盈利能力；未來(lái)AI+應(yīng)用有望迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，并帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。
傳媒：2024五一檔票房前瞻：影片類型豐富，看好檔期表現(xiàn)。從2024目前的電影大盤表現(xiàn)來(lái)看，我們認(rèn)為2024年電影行業(yè)復(fù)蘇發(fā)展趨勢(shì)不變，電影大盤仍有持續(xù)恢復(fù)和增長(zhǎng)的空間，建議關(guān)注：1）儲(chǔ)備充足，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容待映的光線傳媒（300251.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的院線龍頭萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ），此外公司主投主控檔期內(nèi)影片《維和防暴隊(duì)》，關(guān)注影片上線表現(xiàn)；3）業(yè)務(wù)覆蓋電影制作發(fā)行播映全產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)受益于進(jìn)口片供給修復(fù)的中國(guó)電影（600977.SH），檔期內(nèi)兩部進(jìn)口動(dòng)畫電影《間諜過(guò)家家代號(hào)：白》和《哈爾的移動(dòng)城堡》由公司發(fā)行；4）在線票務(wù)服務(wù)受益于市場(chǎng)復(fù)蘇，影片出品、宣發(fā)能力突出的貓眼娛樂(lè)（1896.HK），公司參與出品檔期內(nèi)影片《末路狂花錢》。
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