>> 方正證券-新產(chǎn)業(yè)(300832)公司點評報告：業(yè)績符合預期，高速機裝機+試劑放量驅(qū)動盈利水平提升-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 577KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周超澤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2024年一季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入10.21億元（YoY+16.62%），歸母凈利潤4.26億元（YoY+20.04%），扣非歸母凈利潤3.99億元（YoY+25.49%）。
點評：
1.公司整體業(yè)績符合預期，試劑收入增長拉動毛利率提升。2024Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.21億元，同比增長16.62%，整體表現(xiàn)符合預期，其中試劑收入同比增長26.42%，儀器類收入同比下降3.86%，在高毛利試劑產(chǎn)品的帶動下，公司整體毛利率達到73.84%，同比提升5.16pct。此外，銷售費用率為15.61%（+1.31pct），管理費用率為2.87%（+0.49pct），研發(fā)費用率為9.93%（+0.43pct），財務費用率為-0.29%（-0.65pct，主要受匯兌損益變動影響），費用率水平相對保持平穩(wěn)。
2.國內(nèi)業(yè)務受行業(yè)政策擾動增速放緩，海外高速機裝機+產(chǎn)品結構優(yōu)化驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)健增長。2024Q1，公司國內(nèi)業(yè)務同比增長12.17%，海外業(yè)務同比增長24.95%，全自動化學發(fā)光儀MAGLUMIX8共計銷售/裝機220臺。國內(nèi)市場增速放緩，一方面是因為醫(yī)療行業(yè)整頓仍在進行，此外在DRG推行下，部分地區(qū)術前八項等常規(guī)檢測套餐開始進行分拆，減緩了檢測試劑產(chǎn)品的放量。后續(xù)隨著安徽省聯(lián)盟集采的開始執(zhí)行，公司全部中選A組、預期采購量可觀，國內(nèi)業(yè)務增速有望回升。海外市場中，公司持續(xù)推進X6、X8中高速機的海外裝機，隨著高端機型占比提升和試劑業(yè)務的增長，海外業(yè)務有望保持高增速穩(wěn)健放量。
盈利預測：我們預計公司2024-2026年營收分別為49.68、62.08、77.25億元，同比增速分別為26.42%、24.97%、24.44%，歸母凈利潤分別為20.65、26.35、33.69億元，同比增速分別為24.90%、27.57%、27.88%，對應當前股價PE分別為27、21、16倍，維持“推薦”評級。
風險提示：集采落地不及預期，研發(fā)進展不及預期，新品銷售不及預期，市場競爭加劇，行業(yè)政策調(diào)整風險，海外市場拓展不及預期，國際形勢變化風險等。
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