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事件：
　　公司發(fā)布2023年度報(bào)告和2024年一季度報(bào)告，2023全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入349.32億元（YoY+15.04%），歸母凈利潤(rùn)115.82億元（YoY+20.56%），扣非凈利潤(rùn)114.34億元（YoY+20.04%）；2023Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.28億元（YoY+7.90%），歸母凈利潤(rùn)17.48億元（YoY+16.15%），扣非凈利潤(rùn)17.48億元（YoY+14.88%）；2024Q1單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.73億元（YoY+12.06%），歸母凈利潤(rùn)31.60億元（YoY+22.90%），扣非凈利潤(rùn)30.37億元（YoY+20.08%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1.公司各板塊業(yè)績(jī)符合預(yù)期，體外診斷、微創(chuàng)外科增速亮眼。2023年公司各板塊均實(shí)現(xiàn)了較穩(wěn)健增長(zhǎng)：1）體外診斷營(yíng)收124.2億元（+21.1%），其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)隨著常規(guī)診療的恢復(fù)試劑產(chǎn)品逐漸放量，配套儀器、流水線裝機(jī)也取得了亮眼表現(xiàn)，如血球BC-7500裝機(jī)超2000臺(tái)，化學(xué)發(fā)光機(jī)新增超2000臺(tái)、其中高速機(jī)占比近六成；海外市場(chǎng)隨著中大客戶的加速突破，連續(xù)兩年復(fù)合增長(zhǎng)超30%；2）生命信息與支持營(yíng)收152.5億元（+13.8%），國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上半年醫(yī)療新基建拉動(dòng)采購(gòu)需求釋放+下半年行業(yè)整頓招標(biāo)節(jié)奏推遲對(duì)產(chǎn)品放量帶來(lái)一定擾動(dòng)，公司緊抓機(jī)遇、靈活調(diào)整市場(chǎng)策略，實(shí)現(xiàn)微創(chuàng)外科增長(zhǎng)超30%，硬鏡系統(tǒng)市占率躍居國(guó)內(nèi)第三；海外市場(chǎng)中，23Q2起產(chǎn)能供應(yīng)恢復(fù)+高端客戶突破驅(qū)動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)下半年增長(zhǎng)超20%；3）醫(yī)學(xué)影像營(yíng)收70.3億元（+8.8%），公司持續(xù)發(fā)力高端設(shè)備的國(guó)內(nèi)外推廣，首次躍進(jìn)超聲國(guó)內(nèi)第一、全球第三，高端型號(hào)超聲在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均增長(zhǎng)超20%。
　　2.國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，國(guó)際市場(chǎng)加速高端突破。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)在23Q1ICU建設(shè)等應(yīng)急需求帶來(lái)高基數(shù)、以及行業(yè)整頓影響下，24Q1仍實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其中體外診斷和醫(yī)學(xué)影像均實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性高增長(zhǎng)，且隨著公立醫(yī)院招標(biāo)活動(dòng)逐季度復(fù)蘇，有望恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。國(guó)際業(yè)務(wù)，各板塊高端產(chǎn)品和整體解決方案助力全新高端客戶突破和已有高端客戶的橫向業(yè)務(wù)拓展，24Q1海外增長(zhǎng)近30%，其中發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)超30%。
　　3.內(nèi)生+外延，公司持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣、推進(jìn)高端突破，夯實(shí)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。公司堅(jiān)持高研發(fā)投入，研發(fā)支出占營(yíng)收的10%以上，加速各板塊產(chǎn)品中高端迭代升級(jí)和融合創(chuàng)新；此外，公司繼并購(gòu)海肽、DiaSys完善體外診斷產(chǎn)業(yè)鏈布局后，于2024年收購(gòu)惠泰醫(yī)療進(jìn)軍高潛力心血管領(lǐng)域，協(xié)同現(xiàn)有業(yè)務(wù)和平臺(tái)型企業(yè)優(yōu)勢(shì)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步夯實(shí)。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為421.58、504.45、601.01億元，同比增速分別為20.69%、19.66%、19.14%，歸母凈利潤(rùn)分別為139.64、169.74、206.10億元，同比增速分別為20.57%、21.55%、21.43%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為25、21、17倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，并購(gòu)整合不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)政策變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際環(huán)境變化，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。