>> 國金證券-招商蛇口(001979)業(yè)績雙位數(shù)增長，投資持續(xù)聚焦-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 906KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜昊旻,方鵬 |
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事件
2024年4月29日，公司發(fā)布2024年一季報：實現(xiàn)營收237.47億元，同比+58.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元，同比+22.22%。
點評
營收及歸母凈利均同比高增。2024年一季度，公司營收及歸母凈利潤同比均實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，主要由于：①公司在竣工端持續(xù)發(fā)力，開發(fā)業(yè)務(wù)的竣工結(jié)轉(zhuǎn)量上升進而帶動營收增長；②結(jié)轉(zhuǎn)的高毛利項目占比提升以及結(jié)轉(zhuǎn)項目的權(quán)益比例提升進而帶動歸母凈利潤增長。
銷售規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)TOP5。受市場大勢及公司自身的推貨節(jié)奏影響，2024年一季度公司累計銷售金額為402.08億元，同比-44.36%；銷售面積為166.59萬方，同比-45.43%。根據(jù)克而瑞，公司全口徑銷售額穩(wěn)居行業(yè)第五名。
投資堅持聚焦深耕，資源投放強心城市：2024年一季度，公司共計獲取4宗地塊，其中上海1宗、成都1宗、合肥1宗、南京1宗，公司拿地始終聚焦“強心30城”及核心“6+10”城，具備相對較高的安全邊際。一季度公司拿地總計容建面47.73萬方，總地價99.12億元，權(quán)益地價84.56億元，權(quán)益比例為85.32%，權(quán)益比例維持較高水平。
投資建議
公司銷售規(guī)模持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前列，投資布局聚焦深耕核心城市，隨著2024年起優(yōu)質(zhì)項目逐步結(jié)轉(zhuǎn)，業(yè)績有望持續(xù)回升。我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為91.1億元、118.1億元、143.5億元，同比增速分別為+44.2%、+29.6%、+21.6%。公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PE估值分別為8.8/6.8/5.6倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；房地產(chǎn)市場銷售持續(xù)低迷；竣工不及預(yù)期。
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