>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大?。?/td>
| 1484KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌0.51%，收于874.5.
【市場邏輯】
五一假期臨近，黑色系下游整體補(bǔ)庫需求釋放，對爐料端價格形成上行驅(qū)動。3月國內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期。美國制造業(yè)開始復(fù)蘇，逐步進(jìn)入主動加庫存周期。3月全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)重回50以上的擴(kuò)張區(qū)間，全球總需求進(jìn)入復(fù)蘇周期，新興經(jīng)濟(jì)體需求增速加快，支撐工業(yè)品價格走強(qiáng)。4月以來鐵礦實際需求持續(xù)向好，下游鋼廠出現(xiàn)補(bǔ)庫意愿，日均疏港量升至300萬噸上方。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存開始增加。本周高爐提產(chǎn)依舊積極，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升。1-3月我國出口鋼材累計2580萬噸，同比增長30.7%。一季度全國固定資產(chǎn)投資100042億元，同比增長4.5%，增速比1-2月份加快0.3個百分點(diǎn)。基建和制造業(yè)投資維持高增長，從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資增長0.14%，年初以來對鐵元素總需求的悲觀預(yù)期被扭轉(zhuǎn)。進(jìn)入4月后成材下游需求繼續(xù)改善，五大材去庫加快，總量矛盾不大。預(yù)計二季度專項債發(fā)行節(jié)奏將加快，終端需求進(jìn)入旺季，鐵水產(chǎn)量有望加速回補(bǔ)，進(jìn)而帶動鋼廠對爐料端的補(bǔ)庫。同時鐵礦供給端壓力有望階段性下降，港口庫存預(yù)計5月進(jìn)入去庫模式。但爐料端價格上漲的同時成材價格出現(xiàn)滯漲，鋼廠利潤再度被壓縮至低位，將限制短期鐵礦反彈高度。
【交易策略】
黑色系總需求預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀，二季度成材需求有望轉(zhuǎn)入旺季，鐵水產(chǎn)量的回補(bǔ)將帶動鋼廠對爐料端的補(bǔ)庫。但隨著鋼廠利潤再度被壓縮，鐵礦石主力合約持續(xù)反彈過后，面臨階段性回調(diào)壓力。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約上漲0.17%收于1808.5元/噸。
【市場邏輯】
五一長假前下游補(bǔ)庫開啟，爐料端價格集體走強(qiáng)，隨著鋼廠利潤再度回落，焦煤價格反彈力度減弱。進(jìn)入4月后成材下游需求改善，五大材去庫節(jié)奏加快，黑色系市場情緒趨于樂觀。3月國內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期。3月全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)重回50以上的擴(kuò)張區(qū)間，全球總需求進(jìn)入復(fù)蘇周期，中美同步開啟補(bǔ)庫，支撐工業(yè)品價格走強(qiáng)。1-3月累計進(jìn)口煤及褐煤11589.7萬噸，同比增長13.9%。高基數(shù)效應(yīng)下今年外煤累計進(jìn)口增速持續(xù)放緩。3月進(jìn)口煉焦煤900萬噸，環(huán)比增加14.37%，同比下降1.8%。2024年一季度我國煉焦煤累計進(jìn)口2688.99萬噸，同比增加20.75%。國內(nèi)主焦總供給仍有約束，1-3月國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比下降，山西全年產(chǎn)量預(yù)計同比下降5000萬噸，坑口原煤精煤產(chǎn)量近期回升速度較慢，坑口庫存持續(xù)下降。下游焦化企業(yè)第三輪提漲落地，對焦煤的采購需求釋放，焦化廠內(nèi)焦煤庫存增加。二季度隨著專項債發(fā)行節(jié)奏的加快，成材終端需求將進(jìn)入旺季。鐵水產(chǎn)量的回補(bǔ)將帶動下游焦鋼對焦煤的補(bǔ)庫，焦煤價格有望迎來階段性走強(qiáng)。
【交易策略】
主焦的供給仍有約束，坑口持續(xù)去庫。隨著終端需求的回升，鐵水產(chǎn)量回補(bǔ)，進(jìn)而帶動鋼廠對爐料端的補(bǔ)庫，提振焦煤價格。短期技術(shù)性調(diào)整過后，焦煤遠(yuǎn)月合約可嘗試逢低吸納。
|
|
