>> 華泰期貨-甲醇日報：短期偏強整理，關(guān)注港口MTO裝置檢修-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
逢高做空套保。港口方面，MTO工廠與伊朗供應(yīng)商對進口的合約貨商談逐步談妥，對5月裝船下滑的擔(dān)憂有所褪去；但5月到港量級仍有限，內(nèi)地方面煤頭甲醇春檢，傳統(tǒng)下游開工韌性尚可，5月全國平衡表供需平衡，等待6月進口回升才體現(xiàn)明顯累庫預(yù)期，但目前甲醇生產(chǎn)利潤偏高背景下，關(guān)注5月伊朗裝船回升速率，估值有壓縮擔(dān)憂。另外，具體到港口庫存的5月變動預(yù)期，5月到港量級回升速率有限，主要關(guān)注下游MTO工廠的檢修兌現(xiàn)進度，若基本兌現(xiàn)，則提前至5月兌現(xiàn)累庫周期。
核心觀點
■市場分析
港口方面，甲醇太倉現(xiàn)貨基差至09+95，基差基本持穩(wěn)，西北周初指導(dǎo)價基本持穩(wěn)。隆眾港口庫存總量在64.74萬噸，較上一期數(shù)據(jù)減少3.05萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在23.67萬噸，較上周減少1.99萬噸。
國內(nèi)開工率高位，近期計劃集中檢修，開工率預(yù)期快速下降。內(nèi)蒙古中煤遠(yuǎn)興60萬噸/年甲醇裝置重啟中；內(nèi)蒙古易高30萬噸/年計劃4月19日停車檢修35天；內(nèi)蒙古榮信90萬噸/年甲醇計劃5月6日停車檢修20-40天；中海油華南甲醇裝置4月13日停車檢修28天；陜西渭化46萬噸/年停車檢修中；潤中清潔甲醇裝置4月24日計劃檢修。中海化學(xué)80萬噸/年產(chǎn)能預(yù)計5月10日檢修結(jié)束。
外盤方面，各地開工率都有所下降，快速下降后趨穩(wěn)。馬來西亞石化公司其中1#裝置停車檢修中，2#裝置穩(wěn)定運行；美國natagasoline目前裝置停車檢修中；沙比克共計480萬噸/年甲醇裝置當(dāng)前開工不高；BMC文萊雙溪嶺工業(yè)園裝置停車檢修中，計劃短時停車檢修；伊朗Zagros PC兩套甲醇裝置，目前其中一套裝置停車檢修中，另外一套裝置開工負(fù)荷不高。
■策略
逢高做空套保。港口方面，MTO工廠與伊朗供應(yīng)商對進口的合約貨商談逐步談妥，對5月裝船下滑的擔(dān)憂有所褪去；但5月到港量級仍有限，內(nèi)地方面煤頭甲醇春檢，傳統(tǒng)下游開工韌性尚可，5月全國平衡表供需平衡，等待6月進口回升才體現(xiàn)明顯累庫預(yù)期，但目前甲醇生產(chǎn)利潤偏高背景下，關(guān)注5月伊朗裝船回升速率，估值有壓縮擔(dān)憂。另外，具體到港口庫存的5月變動預(yù)期，5月到港量級回升速率有限，主要關(guān)注下游MTO工廠的檢修兌現(xiàn)進度，若基本兌現(xiàn)，則提前至5月兌現(xiàn)累庫周期。
風(fēng)險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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