>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：下游擴(kuò)大原料庫(kù)存意愿較低，多數(shù)維持常規(guī)性采購(gòu)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告顯示下年度棉花種植面積同比增加，美棉下年度供需情況將從緊張轉(zhuǎn)為寬松。
白糖：本榨季印度和泰國(guó)減產(chǎn)不及預(yù)期，且厄爾尼諾可能在今年4-6月結(jié)束，預(yù)期下榨季全球增產(chǎn)。國(guó)內(nèi)方面截至3月底進(jìn)口食糖、糖漿、預(yù)拌粉數(shù)量維持高位，全國(guó)庫(kù)存轉(zhuǎn)為同比增加，且下榨季國(guó)內(nèi)繼續(xù)增產(chǎn)的可能性大。
油脂：印尼方面表示，B35生物燃料的使用有望實(shí)現(xiàn)2024年的目標(biāo)，截至4月22日，印尼生物柴油使用量達(dá)到357萬(wàn)公升。近期機(jī)構(gòu)已經(jīng)下調(diào)24/25年度歐盟、烏克蘭、加拿大、俄羅斯等產(chǎn)區(qū)的菜籽產(chǎn)量預(yù)估。
豆粕：未來(lái)兩周巴西南部降雨量較多，阿根廷產(chǎn)區(qū)降雨量偏少，美豆及加菜籽產(chǎn)區(qū)未來(lái)兩周降雨偏多。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2407)兩個(gè)月前突破前期高點(diǎn)后上升乏力，高位回落偏空頭震蕩，漲幅0.08%報(bào)收于2389。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于10.49%（+0.22%），自低位震蕩上行至上軌道線(xiàn)水平；期權(quán)持量PCR報(bào)收于1.00（-0.06），持續(xù)下跌至較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2407：S_C2407-P-2360，S_C2407-P-2380和S_C2407-C-2400，S_C2407-C-2420。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2407)兩個(gè)月前突破震蕩區(qū)間上限持續(xù)上漲，近一個(gè)月高位大幅回落后寬幅震蕩，近兩周呈現(xiàn)弱勢(shì)多頭趨勢(shì)，漲幅0.73%報(bào)收于3315。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.15%（-0.56%），低位震蕩上行突破歷史平均數(shù)水平；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.60（-0.01），緩慢回落。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2407，S_M2407-P-3250，S_M2407-P-3300和S_M2407-C-3400，S_M2407-C-3450。
（3）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2406)近一個(gè)月自高位加速回落半程，上周寬幅震蕩，跌幅0.39%報(bào)收于7630。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于26.60%（-0.87%），上軌道線(xiàn)內(nèi)寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.35（+0.01），高位加速回落至歷史偏低位置后盤(pán)整。
策略建議：構(gòu)建構(gòu)建賣(mài)出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2406：S_P2406-P-7400@10,S_P2406-P-7500@10和S_P2406-C-7800@10，S_P2406-C-7900@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2407)近一個(gè)月沖高后回落，上周遇前期低點(diǎn)支撐，跌速放緩，漲幅0.02%報(bào)收于6260。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.17%（-0.24%），下軌道線(xiàn)內(nèi)緩慢震蕩上行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.72（-0.00），低位持續(xù)下降。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2407：S_SR2407P6100@10，S_SR2407P6200@10和S_SR2407C6200@10，S_SR2407C6300@10。
（5）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2407)兩個(gè)月前沖高受阻震蕩小幅回落，近一個(gè)月反彈遇前期高點(diǎn)后再次回落震蕩下行，短期偏空，跌幅0.06%報(bào)收于15610。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.14%（+0.43%），低位反彈上行至上軌道線(xiàn)內(nèi)盤(pán)整；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.66（-0.01），回升乏力小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2407：S_CF2407P15200，S_CF2407P15400和S_CF2407C15600，S_CF2407C15800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣(mài)方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線(xiàn)。
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