>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
3958KB |
| 格式： |
pdf 共112頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱國廣 |
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宏觀策略
宏觀點評20240429：地產(chǎn)收儲的預(yù)期和現(xiàn)實
政府花錢幾乎是地產(chǎn)出清過程中繞不開的話題。近期，市場對于政府成立統(tǒng)一平臺、在全國范圍內(nèi)進(jìn)行地產(chǎn)收儲的政策討論不斷升溫。我們在之前的報告中也提及，在調(diào)控地產(chǎn)結(jié)構(gòu)性供需失衡的過程中，要較為“無痛”地解決出清問題，政府花真金白銀、補足缺失的需求、降低庫存是關(guān)鍵的一環(huán)。政策的必要性無需多言，關(guān)鍵是何時、以什么方式、多大規(guī)模來采取措施。風(fēng)險提示：政策出臺節(jié)奏及項目落地放緩導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏慢；海外經(jīng)濟(jì)體提前顯著進(jìn)入衰退，國內(nèi)出口超預(yù)期萎縮。
宏觀點評20240428：再通脹：地方“春江水暖”的價格信號
偏低的名義增長是一季度經(jīng)濟(jì)整體超預(yù)期的美中不足，但省級層面則不乏推動物價回升的“優(yōu)等生”。2024年各省經(jīng)濟(jì)一季報近期陸續(xù)出爐，我們認(rèn)為有兩點值得關(guān)注：一是全國GDP平減指數(shù)雖連續(xù)第四個季度為負(fù)，但地方來看價格轉(zhuǎn)正的省份正在增多，仿佛看到了“烏云的銀邊”；二是本次漲價的七省“各顯其能”，其背后的推動因素或是今年經(jīng)濟(jì)再通脹的重要政策線索。風(fēng)險提示：政策出臺節(jié)奏及項目落地放緩導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏慢；海外經(jīng)濟(jì)體提前顯著進(jìn)入衰退，國內(nèi)出口超預(yù)期萎縮。
宏觀點評20240427：“再通脹”還是“再滯脹”？
美國經(jīng)濟(jì)和全球市場可能來到了一個重要的十字路口。最近市場的表現(xiàn)和敘事上無疑是混亂的：一方面，市場出現(xiàn)很少見的美元、美股（尤其是科技股）和黃金的共同上漲的行情，而這一般僅發(fā)生在特定的背景下；另一方面，美國第一季度GDP和PCE的數(shù)據(jù)似乎讓年初“金發(fā)女郎”（高增長、低通脹）的宏觀敘事發(fā)生180度轉(zhuǎn)彎，市場開始出現(xiàn)“滯脹”沖擊的聲音。所以美元、美股和黃金未來怎么變？如何去把握增長-通脹的敘事以及背后的資產(chǎn)含義？風(fēng)險提示：全球通脹超預(yù)期上行，美國經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入顯著衰退，巴以沖突局勢失控，美國銀行危機(jī)再起金融風(fēng)險暴露，美聯(lián)儲超預(yù)期降息。
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