>> 申萬宏源-丸美股份(603983)業(yè)績符合市場預期，雙品牌雙渠道共創(chuàng)利好-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王立平,王盼 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布23年財報及24Q1季報，整體符合市場預期。1）23年營收22.26億元，同比增長28.52%；歸母凈利潤2.59億元，同比增長48.93%；扣非凈利潤1.88億元，同比增長38.16%；2）24Q1營收6.61億元，同比增長38.73%，歸母凈利潤1.11億元，同比增長40.62%，扣非凈利潤1.04億元，同比增長40.8%。3）每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.20元（含稅）。
盈利能力持續(xù)攀升，運營能力加強。1）盈利能力：23年毛利率70.69%，同比提升2.30pct，歸母凈利率12.47%，同比提升2.80Pct。2）費用率：銷售費用率53.86%，同比上升4.99pct，主要為渠道結構變化及品牌推廣所致；管理費用率4.89%，同比下降1.53pct；研發(fā)費用率2.80%，同比下滑0.26pct。3）運營能力：23年末應收賬款0.28億元，同比下降60%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.38億元，同比大幅上升。
拆品類看，眼部產(chǎn)品跌幅收窄，護膚彩妝齊升。1）眼部類營收4.29億元，同比下滑1.48%，營收占比19.27%；2）護膚類營收9.25億元，同比增長16.46%，占比41.56%；3）潔膚類營收2.21億元，同比增長7.06%，占比9.94%；4）美容及其他類營收6.5億元，同比增長121.4%，占比29.19%。
分品牌看，主品牌高基數(shù)下穩(wěn)健，戀火持續(xù)翻倍。丸美主品牌營收15.6億元，同比上升11.63%，占比70.14%；戀火營收6.43億元，同比增長125%，占比28.92%。分渠道看，線上渠道營收18.71億元，同比增長50.4%；線下渠道營收3.54億元，同比下滑27.17%。
優(yōu)化營銷策略，加大蓄水力度，明星+情感互動雙向出擊。圍繞丸美小紅筆眼霜、雙膠原小金針次拋精華以及雙膠原眼霜、蝴蝶眼膜等大單品開展了一系列豐富多元的營銷活動。公司積極參與天貓小黑盒、抖音“了不起的中國成分3”等平臺活動；邀請王安宇、戚薇等明星加盟；打造“眼光高錯了嗎”等女性情感態(tài)度片的發(fā)布與話題傳播；與知名IP“熊貓滾滾pandaroll”合作，通過線下戶外3D大屏展示及快閃打卡活動，加大曝光力度；以大單品為鏈，在抖音平臺推出了“許你光芒萬丈”等系列短劇，吸引年輕用戶。
科研助力公司更”芯“，目前公司已實現(xiàn)“基礎研究-原料開發(fā)-原料生產(chǎn)-配方研究-生產(chǎn)智造-檢驗檢測-功效評測”七位一體全鏈路協(xié)同創(chuàng)新模式構建，積淀了深厚的科技實力，真正做到“以恒心，造強芯”。渠道+品牌+研發(fā)，三面發(fā)力預計24年迎業(yè)績高速發(fā)展期。
丸美股份公司堅持“科技+品牌+數(shù)智”運營，堅守以“品牌”為核心的運營邏輯，持續(xù)推進線上業(yè)務轉型，重視新品研發(fā)及高質(zhì)量爆品打造，渠道調(diào)整初見成效，抖音等新興流量平臺開始初步放量。公司主品牌丸美抖音快手類直播渠道、第二品牌PL戀火營收同比較好增長，產(chǎn)品結構將持續(xù)優(yōu)化。維持24-25年盈利預測并新增26年盈利預測，預計24-26年歸母凈利潤分別為3.86/4.6/5.76億元，對應PE為31/26/21倍，維持“增持”評級。
風險提示：居民收入預期下行；市場競爭加??；渠道流量變遷；超頭流量下行；新品銷售不及預期；新品牌表現(xiàn)不及預期。
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