>> 中郵證券-盛弘股份(300693)2024Q1營收同比高增，有望持續(xù)受益儲能和充電樁高景氣-240428
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
661KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王磊 |
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投資要點
事件：公司4月24號發(fā)布2024年一季報。
2024Q1公司營收6.0億元，同環(huán)比分別+33.8%/-34.7%；歸母凈利潤0.7億元，同環(huán)比分別+6.0%/-48.9%，主要原因是蘇州工廠投產(chǎn)后產(chǎn)量規(guī)模暫時有限，因此費用多；毛利率、凈利率分別41.0%/15.1%，同比分別-3.0pcts/-3.0pcts，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為13.9%/4.9%/0%/9.8%，同比分別+0.5/+0.2/0/-0.1pct，費用率的提升主要是產(chǎn)品推廣，例如工商業(yè)儲能等相對于大儲而言，推廣費用更高。
充電樁：產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，重點突破海外客戶。2023年充電樁業(yè)務(wù)營收8.5億元，同比+99.6%，毛利率39.6%，同比+4.3pcts，主要受益于全球充電設(shè)施投資景氣度，公司的充電樁業(yè)務(wù)延續(xù)高增長。2024年盛弘將在800KW大功率分體式充電樁的基礎(chǔ)上推出1MW充電樁，實現(xiàn)MW級充電體驗，有望進一步提升公司競爭優(yōu)勢和盈利能力。公司是首批進入英國石油中國供應(yīng)商名單的充電樁廠家，持續(xù)布局海外，目前直流和交流充電樁產(chǎn)品已通過美標認證，有望受益海外充電樁景氣度。
儲能：業(yè)績持續(xù)放量。2023年儲能業(yè)務(wù)營收9.1億元，同比+255.7%，毛利率33.1%，同比-10.7pcts，我們預(yù)計主要是國內(nèi)出貨占比提升導(dǎo)致毛利率下滑。盛弘30-1000kW全功率范圍儲能變流器產(chǎn)品均已通過第三方認證機構(gòu)認證，將持續(xù)在歐美等海外拓展大儲和工商業(yè)儲能，同時國內(nèi)進一步在電網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)、微網(wǎng)應(yīng)用上發(fā)力，隨著電力市場化進程的加速，商業(yè)模式有望走通，則儲能的產(chǎn)品力將逐步體現(xiàn)，國內(nèi)大儲的景氣度有望進一步提升。
電能質(zhì)量設(shè)備：穩(wěn)健增長。2023年電能質(zhì)量設(shè)備業(yè)務(wù)營收5.3億元，同比+4.1%，毛利率53.7%，同比-0.8pct。新型電力系統(tǒng)的特征是“雙高”——高比例的新能源和電力電子設(shè)備，高比例的新能源對電能質(zhì)量造成影響（2023年新能源電量滲透率超過15%），而電力電子設(shè)備對電能質(zhì)量有一定要求，2023年國家發(fā)改委發(fā)布《電能質(zhì)量管理辦法（暫行）》，將促進電能質(zhì)量行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。
電池化成與檢測設(shè)備：積極海外拓展，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。2023年電能質(zhì)量設(shè)備業(yè)務(wù)營收3.0億元，同比+15.8%，毛利率44.9%，同比+5.6pcts。公司深耕產(chǎn)業(yè)，更注重研發(fā)端，目前已為CATL、億緯鋰能、ATL、比亞迪、小鵬汽車、國軒高科、長城汽車、遠景能源等眾多行業(yè)重要客戶供貨，同時2023年在海外實現(xiàn)銷售，2024年將持續(xù)拓展海外，有望保持業(yè)務(wù)增長。
盈利預(yù)測與投資評級：
我們預(yù)測公司2024-2026年營收分別為36.0/45.8/55.9億元，歸母凈利潤分別為5.3/6.9/8.7億元，對應(yīng)PE分別為17/13/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
海外開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；新能源行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；儲能需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
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