>> 華泰證券-赤峰黃金(600988)金價上漲快于銷售成本，Q1業(yè)績同比高增-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
李斌,馬曉晨 |
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24Q1公司歸母凈利同比增長166.41%，維持買入評級
公司24Q1實現(xiàn)營收18.54億元，yoy+16.83%、qoq-14.12%；歸母凈利2.01億元，yoy+166.41%、qoq-29.41%。我們維持盈利預(yù)期，預(yù)計公司24-26年歸母凈利分別15.26/20.87/22.91億元?？杀裙?4年Wind一致預(yù)期PE 28X，給予公司24年28XPE，目標(biāo)價26.14元（前值：26.68元），維持“買入”評級。
金價上漲快于銷售成本，公司24Q1歸母凈利潤同比增166.41%
據(jù)Wind，23Q1和23Q4上期所黃金結(jié)算均價為419.94元/克和472.06元/克，24Q1均價為490.24元/克，同比和環(huán)比分別為增長16.74%和3.85%。公司24Q1礦產(chǎn)金產(chǎn)量和銷量約為3.59、3.58噸，同比+9.03%、+1.18%。但公司礦產(chǎn)金銷售成本約為300.51元/克，同比+4.27%；其中金星瓦薩和國內(nèi)礦山礦產(chǎn)金銷售成本同比+7.59%、+7.11%，萬象礦業(yè)同比-5.47%。金價同比上漲顯著高于成本上漲，24Q1歸母凈利yoy+166.41%。公司24年礦產(chǎn)金產(chǎn)量目標(biāo)為16.02噸，預(yù)期同比23年礦產(chǎn)金產(chǎn)量預(yù)期增長9.7%。
黃金仍然處于上行通道，本輪周期LME金現(xiàn)價格或漲超3000美元/盎司
22-23年黃金需求中的央行大額購金需求已經(jīng)逐步替代黃金ETF、實物黃金等投資需求，成為加息周期中影響黃金價格上漲的主導(dǎo)因素。展望后市，由于近幾年主要購金央行黃金儲備占比仍舊較低，在逆全球化、美元信用下滑及地緣政治常態(tài)化背景下，全球央行購金趨勢或?qū)⒋蟾怕恃永m(xù)；對金價形成較好的托底作用。同時隨著美聯(lián)儲開啟降息周期的時點逼近，黃金ETF、實物黃金以及期貨黃金凈持倉等投資需求將回流。多重積極因素共振下，我們認(rèn)為金價有望在本輪24-25年上漲周期中突破3000美元/盎司。
風(fēng)險提示：公司擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲降息節(jié)奏不及預(yù)期。
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