久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年度報(bào)告：2023年公司營(yíng)收2584.09億元，同比減少3.39%；歸母凈利潤(rùn)82.34億元，同比增加33.38%；扣非歸母凈利潤(rùn)71.34億元，同比增長(zhǎng)33.67%。公司堅(jiān)持可持續(xù)健康發(fā)展的經(jīng)營(yíng)基調(diào)，實(shí)施精益化經(jīng)營(yíng)管理，在收入端呈現(xiàn)下降的情況下，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)超三成增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司物流網(wǎng)絡(luò)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，服務(wù)品質(zhì)保持行業(yè)領(lǐng)先水平，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步復(fù)蘇有望拉動(dòng)物流需求，同時(shí)公司積極拓展國(guó)際市場(chǎng)尋求增量空間，看好公司中長(zhǎng)期投資價(jià)值，預(yù)測(cè)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)101.25/118.65/133.79億元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　受益于精細(xì)化管理水平提升，2023年歸母凈利潤(rùn)82.34億元，創(chuàng)造上市以來(lái)最高業(yè)績(jī)水平。23年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)2584.09/82.34億元，同比-3.39%/+33.40%。在營(yíng)收同比下滑的情況下，公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的主要原因在于公司持續(xù)強(qiáng)化精益化管理，實(shí)施多網(wǎng)融通，成本管控成效顯著，毛利率提升至12.8%，同比增加0.3pct，歸母凈利率提升至3.2%，同比增加0.9pct。
　　速運(yùn)物流板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.7%，供應(yīng)鏈及國(guó)際板塊同比下降31.7%。①公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：速運(yùn)物流板塊營(yíng)收1911.5億元，同比+9.7%，其中時(shí)效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城即時(shí)配送等業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1154.6/250.5/330.8/103.1/72.5億元，分別同比+9.2%/-2.0%/+18.5%/+19.7%/+12.6%，經(jīng)濟(jì)快遞營(yíng)收下滑原因是2023年6月公司將加盟模式的豐網(wǎng)速運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行出售交割，剔除豐網(wǎng)后，經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收同比+8.6%。②公司新興業(yè)務(wù)：供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收599.8億元，同比-31.7%，主要原因是公司國(guó)際貨代業(yè)務(wù)受?chē)?guó)際空海運(yùn)需求及價(jià)格同比下滑影響，相關(guān)收入規(guī)模和盈利水平同比均明顯回落。
　　未來(lái)有望受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步復(fù)蘇拉動(dòng)物流需求，公司積極拓展東南亞等國(guó)際市場(chǎng)尋求增量空間。公司是中國(guó)物流行業(yè)的核心資產(chǎn)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)（消費(fèi)）的晴雨表，若未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公司業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著鄂州機(jī)場(chǎng)運(yùn)行磨合優(yōu)化，東南市場(chǎng)布局穩(wěn)步推進(jìn)，公司物流基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，中長(zhǎng)期投資價(jià)值強(qiáng)化凸顯。
　　估值
　　當(dāng)前快遞物流行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)增速有所放緩，同時(shí)公司目前正在拓展的國(guó)際業(yè)務(wù)處于培育發(fā)展期，我們下調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)101.25/118.65/133.79億元，同比分別+23.0%/+17.2%/+12.8%，EPS分別為2.07 / 2.42/ 2.73元/股，對(duì)應(yīng)17.6/15.0/13.3倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　時(shí)效快遞需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；快遞價(jià)格戰(zhàn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)培育期產(chǎn)能擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；快遞政策變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。