>> 方正證券-新泉股份(603179)公司點(diǎn)評報告：24Q1業(yè)績符合預(yù)期，全球戰(zhàn)略化持續(xù)推進(jìn)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 311KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
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事件：2024年4月29日，公司發(fā)布2024年一季度報告，報告顯示2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.47億元，同比增加40.24%，環(huán)比下降6.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.04億元，同比增加34.74%，環(huán)比下降16.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.02億元，同比增加35.40%，環(huán)比下降17.2%。
營收方面，2024年一季度營收端保持穩(wěn)定。核心客戶方面，奇瑞汽車2024Q1實(shí)現(xiàn)銷量61.86萬輛，同比增加66.12%，環(huán)比下降13.27%；吉利汽車2024Q1實(shí)現(xiàn)銷量72.27萬輛，同比增加49%，環(huán)比下降13.04%；理想汽車2024Q1年實(shí)現(xiàn)銷量8.04萬輛，同比增加52.90%，環(huán)比下降39%；特斯拉2024Q1全球交付46.79萬輛，同比下降7.86%，環(huán)比下降13.12%，其中，Model 3/Y交付44.94萬輛，占比97%。2024年一季度公司營收端保持穩(wěn)定，環(huán)比下降主因一季度核心客戶銷量下滑所致。
盈利能力方面，毛利率環(huán)比略有下降。公司2024年一季度毛利率為20.10%，同比提升0.31pct，環(huán)比下降0.68 pct。銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比增加0.16、增加0.27、下降0.06、下降0.06pct。凈利率方面，2024年一季度歸母凈利潤為2.04億元，同比增加34.74%，環(huán)比下降16.7%，對應(yīng)歸母凈利率為6.7%，環(huán)比下降0.8%，凈利率環(huán)比下滑主要系銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率增高所致。
全球化戰(zhàn)略布局，墨西哥子公司爬坡持續(xù)。公司逐步完善全球產(chǎn)能布局，墨西哥：公司于2023年9月對墨西哥子公司增資9,500萬美元，培育北美市場，墨西哥子公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能25萬套儀表板總成、170萬只座椅背板。新加坡及斯洛伐克：2023年9月和10月在新加坡及斯洛伐克設(shè)立子公司，公司不斷推進(jìn)國際化戰(zhàn)略布局，有助于更好的服務(wù)公司客戶，拓展海外市場，把握汽車產(chǎn)業(yè)國際領(lǐng)域內(nèi)的發(fā)展趨勢和客戶需求。美國：公司擬通過全資子公司新加坡新泉以自有資金5000萬美元在美國特拉華州投資設(shè)立新泉美國控股，并由新泉美國控股分別在加利福尼亞州投資400萬美元設(shè)立新泉美國集團(tuán)，在德克薩斯州投資4600萬美元設(shè)立新泉（德克薩斯）國際化進(jìn)程加速打造內(nèi)外飾龍頭企業(yè)。
盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營收136.43、168.25、204.29億元，同比增加29.05%、23.32%、21.41%；2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為11.19、13.97、17.05億元，對應(yīng)PE分別為21、17、14倍，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：乘用車行業(yè)競爭加劇銷量不及預(yù)期；新品推廣不及預(yù)期；原材料成本價格上漲風(fēng)險等。
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