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事件：海外科技巨頭發(fā)布財(cái)報(bào)
　?。?）Microsoft：2024FYQ3收入619億美元（同比+17%），利潤(rùn)219億美元（同比+20%），收入利潤(rùn)均高于市場(chǎng)預(yù)期。Azure云收入同比增長(zhǎng)31%，AI業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)7個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。資本開(kāi)支方面，2024FYQ3資本開(kāi)支140億美元（同比+79.4%，環(huán)比+21.7%）。微軟表示AI需求不斷增長(zhǎng)，已超出公司供應(yīng)，未來(lái)將擴(kuò)大AI投資規(guī)模，預(yù)計(jì)2025FY資本開(kāi)支將高于2024FY。
　?。?）Google：2024FYQ1收入805.4億美元（同比+15%），利潤(rùn)236.6億美元（同比+57%），收入利潤(rùn)均高于市場(chǎng)預(yù)期。公司首次派息，每股派息0.2億美元，并計(jì)劃回購(gòu)700億美元。資本開(kāi)支方面，2024FYQ1資本開(kāi)支為120億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期。Google表示未來(lái)幾個(gè)季度的資本支出將保持在類(lèi)似水平，以支持AI產(chǎn)品及服務(wù)。
　?。?）Meta：2024FYQ1收入364.6億美元（同比+27%），利潤(rùn)123.7億美元（同比+ 117%），收入利潤(rùn)均高于市場(chǎng)預(yù)期。2024FYQ2收入指引為365-390億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期。資本開(kāi)支方面，Meta預(yù)計(jì)2024全年資本開(kāi)支為350-400億美元，較此前300-370億美元的指引顯著上調(diào)，Meta表示將加大基礎(chǔ)設(shè)施投資以支持AI發(fā)展，2025年資本開(kāi)支將繼續(xù)增加。
　　資本開(kāi)支釋放積極信號(hào)，海外科技巨頭持續(xù)加碼布局AI
　　從財(cái)報(bào)來(lái)看，AI軍備競(jìng)賽仍在進(jìn)行中，Meta、Google、Microsoft均表示2024及2025年將繼續(xù)加大資本開(kāi)支并上調(diào)指引，加大在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投入。此外，馬斯克旗下AI初創(chuàng)公司x.AI近日獲得60億美元融資，OpenAI也擬以1000億美元的估值進(jìn)行新一輪融資，預(yù)計(jì)未來(lái)也將進(jìn)一步加大在算力領(lǐng)域的投入。從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，未來(lái)多模態(tài)大模型以及AGI仍需要大規(guī)模算力，微軟表示目前AI算力供應(yīng)仍無(wú)法滿足需求。4月Meta發(fā)布最新AI模型Llama 3，開(kāi)源模型持續(xù)迭代，基于開(kāi)源模型的應(yīng)用生態(tài)也將進(jìn)一步繁榮，AI算力需求有望持續(xù)高景氣。未來(lái)，Llama 3400B版本以及GPT-5等多模態(tài)大模型將陸續(xù)推出，AI算力和AI應(yīng)用廠商有望持續(xù)受益，建議積極關(guān)注。
　　投資建議
　　看好海外催化的AI投資機(jī)會(huì)。（1）AI算力領(lǐng)域，推薦中科曙光、神州數(shù)碼、淳中科技、海光信息、軟通動(dòng)力、卓易信息、中國(guó)軟件國(guó)際、浪潮信息，受益標(biāo)的包括寒武紀(jì)、紫光股份、景嘉微、廣電運(yùn)通、高新發(fā)展、烽火通信、拓維信息等；（2）AI應(yīng)用推薦金山辦公、科大訊飛、同花順、三六零、鼎捷軟件、普元信息、彩訊股份、焦點(diǎn)科技、拓爾思、上海鋼聯(lián)、致遠(yuǎn)互聯(lián)等，受益標(biāo)的包括漢王科技、泛微網(wǎng)絡(luò)、漢儀股份、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、新致軟件、福昕軟件、萬(wàn)興科技、漢得信息等，（3）AI監(jiān)管領(lǐng)域，受益標(biāo)的包括美亞柏科、永信至誠(chéng)、人民網(wǎng)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI落地不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。