>> 華鑫證券-中聯(lián)重科(000157)公司事件點評報告：海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破，盈利能力顯著提升-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
487KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂卓陽 |
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事件
中聯(lián)重科發(fā)布2024年一季度報告：公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入117.73億元（同比+12.93%）；歸母凈利潤9.16億元（同比+13.06%）；扣非歸母凈利潤7.77億元（同比+19.45%）。
投資要點
▌工程機械國內(nèi)市場加快復(fù)蘇，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有望受益
受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷等因素影響，國內(nèi)工程機械行業(yè)仍處于筑底階段。隨著政府出臺一系列“穩(wěn)增長”政策，預(yù)計房地產(chǎn)和基建投資將對工程機械需求起到顯著提振作用。公司工程機械產(chǎn)品的市場地位穩(wěn)中有升，混凝土機械長臂架泵車、攪拌站市場份額仍穩(wěn)居行業(yè)第一，攪拌車市場份額保持行業(yè)第二。隨著工程機械國內(nèi)市場加快復(fù)蘇，工程機械產(chǎn)品作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，有望優(yōu)先收益提升國內(nèi)市場地位。
▌海外業(yè)務(wù)和新型業(yè)務(wù)齊發(fā)力，驅(qū)動業(yè)績迎來新增長點
公司積極拓展海外市場，產(chǎn)品市場份額快速提升。工程起重機械成為土耳其、中亞市占率最高的品牌，并不斷開拓沙特、馬來西亞、越南、肯尼亞等市場。海外市場需求持續(xù)增加，市場競爭力增強，工程機械行業(yè)出口銷量保持高增長。2024年q1，公司境外收入57.02億元（同比+52.85%），境外收入當(dāng)中出口收入同比增長60.95%。同時，公司加速發(fā)展新興潛力業(yè)務(wù)，高空作業(yè)機械迅速躋身行業(yè)國產(chǎn)龍頭之列，國內(nèi)市場中小客戶市場占有率位居第一。未來，公司海外業(yè)務(wù)和新型業(yè)務(wù)共振，有望驅(qū)動業(yè)績迎來新增長點。
▌期間費用管控較好，盈利能力顯著提升
2024年q1，公司綜合毛利率為28.65%（同比+2.26pct），主要系毛利率較高的海外業(yè)務(wù)大幅提升。公司期間費用率為17.94%（同比+0.47pct），營收增速快于期間費用增速。其中，銷售費用率為7.36%（同比+0.87pct），管理費用率為4.48%（同比+0.88pct），主要系本期股份支付費用增加；財務(wù)費用率為0.46%（同比-0.73pct），研發(fā)費用率為5.65%（同比-0.54pct）。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年收入分別為555.50、650.00、749.70億元，EPS分別為0.54、0.69、0.82元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為15.6、12.4、10.4倍，考慮到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，海外業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)共振，未來增長可期，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
國際局勢及宏觀經(jīng)濟形勢存在不確定性；鋼材、石油等大宗商品價格上行；匯率波動幅度加大風(fēng)險。
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