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事件：
　　近日，公司發(fā)布2023年年度、2024年第一季度報(bào)告。2023年，公司營(yíng)業(yè)收入228.20億元（同比+7.26%），其中創(chuàng)新藥收入106.37億元（同比+22.10%），歸母凈利潤(rùn)43.02億元（同比+10.14%），銷售費(fèi)用75.77億元（同比+3.12%），研發(fā)費(fèi)用49.54億元（同比+1.38%）。2024年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入59.98億元（同比+9.20%），歸母凈利潤(rùn)13.69億元（同比+9.20%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)步回升，營(yíng)收、利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。創(chuàng)新藥收入方面，創(chuàng)新成果持續(xù)獲批，創(chuàng)新藥臨床價(jià)值凸顯，驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，達(dá)到股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。2023年公司3款1類新藥、4款2類新藥獲批上市，新獲批創(chuàng)新藥療效優(yōu)異，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。新進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄的創(chuàng)新藥可及性大大提高，憑借更貼合中國(guó)人群的優(yōu)異臨床價(jià)值，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透和占有率提升。仿制藥收入方面，2023年仿制藥收入略有下滑，主要由于集采對(duì)銷售造成一定程度壓力，但公司目前未集采大品種較少，集采影響不斷出清，預(yù)計(jì)公司營(yíng)收將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成果豐碩，技術(shù)平臺(tái)持續(xù)完善。目前公司在研管線超200項(xiàng)，涉及抗腫瘤、鎮(zhèn)痛麻醉、代謝性疾病、感染疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域，布局小分子、單/雙抗、ADC等多藥物類型，已有16款創(chuàng)新藥產(chǎn)品上市，多款藥物處于注冊(cè)臨床階段，同時(shí)持續(xù)建設(shè)行業(yè)領(lǐng)先的新技術(shù)平臺(tái)推進(jìn)新藥開發(fā)，主要技術(shù)平臺(tái)達(dá)16個(gè)，初步建成多特異性抗體、雙抗ADC平臺(tái)，積極探索新分子模式平臺(tái)、AI藥物研發(fā)等多平臺(tái)。預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)品管線不斷，推動(dòng)公司基本面價(jià)值不斷提升。
　　國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，全球拓展成效顯著。美國(guó)FDA已正式受理卡瑞利珠單抗肝癌的BLA，目標(biāo)審評(píng)日期為2024年5月31日，該適應(yīng)癥已于2023年1月在國(guó)內(nèi)獲批上市。與此同時(shí)，公司多個(gè)項(xiàng)目在美國(guó)、歐洲、亞太等國(guó)家和地區(qū)獲得臨床試驗(yàn)資格，多創(chuàng)新產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外同步研發(fā)。全球拓展方面，達(dá)成5項(xiàng)對(duì)外許可交易，交易總金額超40億美元。國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，將最大化產(chǎn)品價(jià)值。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：恒瑞醫(yī)藥是藥物行業(yè)龍頭企業(yè)，專注于創(chuàng)新藥物開發(fā)，潛力可期。預(yù)計(jì)2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入274.00/297.15/346.75億元，每股收益0.86/1.00/1.18元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期等。