久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資邏輯
　　公司是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的功率器件Fabless企業(yè)，MOSFET工藝成熟、型號(hào)齊全。公司是國內(nèi)率先同時(shí)擁有溝槽型、超級(jí)結(jié)、屏蔽柵MOSFET及IGBT四大產(chǎn)品平臺(tái)的企業(yè)，截至4M24產(chǎn)品型號(hào)超3000款，電壓覆蓋12V-1700V全系列，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、光儲(chǔ)和服務(wù)器電源等領(lǐng)域。23年公司實(shí)現(xiàn)營收14.77億元（yoy18%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.23億元（yoy-26%）；1Q24公司實(shí)現(xiàn)營收3.71億元（yoy-1%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元（yoy+54%），23年業(yè)績(jī)下滑主要系行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、部分產(chǎn)品降價(jià)和下游需求弱復(fù)蘇,1Q24業(yè)績(jī)端大幅改善主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和成本優(yōu)化。
　　新能源汽車和AI服務(wù)器等高端領(lǐng)域持續(xù)火熱，功率器件需求長(zhǎng)期向好。根據(jù)23年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司汽車領(lǐng)域收入為2.21億元，收入占比提升至15%，公司目前擁有200款車規(guī)級(jí)MOSFET產(chǎn)品，持續(xù)供應(yīng)比亞迪和伯特利等頭部客戶，并獲得聯(lián)合電子20多個(gè)汽車電子項(xiàng)目定點(diǎn)。國內(nèi)外廠商加速布局，訓(xùn)練及推理需求高增，目前AI相關(guān)的中低壓MOS已在算力頭部客戶實(shí)現(xiàn)批量銷售，預(yù)計(jì)未來公司份額將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
　　深度綁定代工廠成本更具優(yōu)勢(shì)，積極布局先進(jìn)封測(cè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。公司與華虹宏力建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，成本端更具競(jìng)爭(zhēng)力，公司單季度毛利率自2H2023起逐季提升，1Q24公司毛利率已提升至34.76%，環(huán)比提升2.99pcts。2022年，公司通過定增募資14億元，增發(fā)1，289萬股，發(fā)行價(jià)為110.0元，主要用于SiC/GaN功率器件及封測(cè)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、功率驅(qū)動(dòng)IC及智能功率模塊(IPM)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模塊(含車規(guī)級(jí))的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)
　　預(yù)測(cè)公司24~26年分別實(shí)現(xiàn)營收17.68/22.06/27.10億元，同比+19.76%/+24.75%/+22.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.89/5.28/6.74億元，同比+20.33%/+35.74%/+27.65%，對(duì)應(yīng)EPS為1.30/1.77/2.26元?？紤]到公司在新能源汽車和AI服務(wù)器等高端領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力，行業(yè)代工產(chǎn)能充裕公司Fabless模式成本優(yōu)勢(shì)顯著，給予2024年35xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45.50元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；限售股解禁。