久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：中際旭創(chuàng)發(fā)布2023年年報(bào)及24年一季報(bào)，23年實(shí)現(xiàn)營收107.18億元（同比+11.16%），歸母凈利21.74億元（同比+77.58%），扣非歸母凈利潤21.24億元（同比+104.71%），毛利率32.99%（同比+3.68PCT）。23Q4單季度營收36.88億元（同比+32.80%，環(huán)比+21.88%），歸母凈利潤8.78億元（同比+136.26%，環(huán)比+28.74%），扣非歸母凈利潤8.79億元（同比+240.86%，環(huán)比+32.98% ），毛利率35.37% （同比+2.61PCT，環(huán)比+1.82PCT）。24Q1單季度營收48.43億元（同比+163.59%，環(huán)比+31.32%），歸母凈利潤10.09億元（同比+303.84%，環(huán)比+14.92%），扣非歸母凈利潤9.90億元（同比+325.73%，環(huán)比+12.63%），毛利率32.76%（同比+3.21PCT，環(huán)比-2.61PCT）。
　　數(shù)據(jù)傳輸增長驅(qū)動云廠商投入提升，光模塊行業(yè)顯著收益。根據(jù)公司年報(bào)援引Lightcounting，2023Q4海外云巨頭（微軟、亞馬遜、蘋果、Meta、谷歌）合計(jì)資本開支同比提升4.81%至441.64億美元。根據(jù)Factset一致預(yù)期，2024年合計(jì)資本開支將同比增長27.2%至1938.3億美元。光模塊作為云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的重要零部件，伴隨著數(shù)據(jù)傳輸量的顯著增加，市場需求也將持續(xù)增加。根據(jù)公司年報(bào)援引Lightcounting預(yù)測，模塊的全球市場規(guī)模在2022-2027年或?qū)⒁訡AGR11%保持增長，2027年有望突破200億美元。
　　高端光模塊需求強(qiáng)勁，1.6T新技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。分產(chǎn)品角度，公司2023年高速光通信模塊收入占比91.42%，中低速光通信模塊收入占比3.58%，光組件收入占比1.88%，汽車光電子收入占比3.12%。分市場角度，公司2023年境外業(yè)務(wù)收入占比84.65%，境內(nèi)業(yè)務(wù)占比15.35%。公司擁有全面的1.6TOSFP系列光模塊產(chǎn)品，并在業(yè)界率先推出1.6T-DR8 OSFP224 LPO；該系列產(chǎn)品主要采用8x200的方案，除了傳統(tǒng)的EML設(shè)計(jì)，還采用了硅光為基礎(chǔ)的方案。根據(jù)重點(diǎn)客戶網(wǎng)絡(luò)帶寬快速增長的需求，公司將加快1.6T光模塊的市場導(dǎo)入，爭取在2025年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，同時(shí)預(yù)研下一代光模塊技術(shù)，確保公司能在光模塊快速迭代的趨勢中保持行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先性和持續(xù)的競爭力。
　　盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤51.91億元、70.34億元和88.15億元，EPS為6.47元、8.76元和10.98元。參考可比公司估值以及公司行業(yè)龍頭地位，考慮公司是光模塊行業(yè)向800G升級的直接受益者，給予公司24年P(guān)E 38-40x，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間245.86-258.80元，給予“優(yōu)于大市”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。大客戶需求調(diào)整，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，AI算力發(fā)展不及預(yù)期。