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24Q1歸母凈利潤(rùn)受投資收益拖累出現(xiàn)虧損。公司發(fā)布2024年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入11.9億元，yoy+5.1%；歸母凈虧損3614萬(wàn)元，yoy-116.3%，23Q1為盈利2.2億元，由盈轉(zhuǎn)虧主要系本期投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益比上年同期下降所致；扣非凈利潤(rùn)2147萬(wàn)元，yoy-71.3%，23Q1為盈利7475萬(wàn)元，主要系公司投資的聯(lián)營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)同比減少較大所致。
　　成本管控成效顯著。1.銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用雖有不同程度上升但增速已經(jīng)大幅趨緩。（1）銷售費(fèi)用1.3億元，同比增長(zhǎng)8.6%（23Q1增速為16.10%），銷售費(fèi)用率10.5%（較23Q1微升0.3pct）。（2）管理費(fèi)用1.6億元，同比增長(zhǎng)8.8%（23Q1增速為15.04%），管理費(fèi)用率13.7%（較23Q1微升0.5pct）。2.研發(fā)費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化。研發(fā)費(fèi)用5.6億元，同比增長(zhǎng)3.7%，研發(fā)費(fèi)用率47.2%（較23Q1下降0.6pct）。
　　 UF3.0持續(xù)落地，AI大模型穩(wěn)步推進(jìn)。1.UF3.0持續(xù)落地：（1）2023年12月18日，恒生UF3.0在某頭部券商完成全鏈路信創(chuàng)適配，系統(tǒng)覆蓋了167個(gè)高低頻交易場(chǎng)景；（2）3月，恒生與國(guó)聯(lián)證券聯(lián)合打造的UF3.0內(nèi)存交易系統(tǒng)成功實(shí)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)上線；（3）東方證券新一代場(chǎng)外交易訂單系統(tǒng)完成全客戶、全業(yè)務(wù)、全鏈路的信創(chuàng)適配，生產(chǎn)單軌運(yùn)行。2.恒生LightGPT金融領(lǐng)域文本生成類算法通過(guò)第五批境內(nèi)深度合成服務(wù)算法備案。（以上數(shù)據(jù)均來(lái)自公司公眾號(hào)）
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)24-26年EPS為0.92/1.07/1.20元/股，給予24年30倍PE，合理價(jià)值為27.62元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期；公司新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；金融信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期。