>> 申萬宏源-新致軟件(688590)業(yè)績高增符合預(yù)期 AI應(yīng)用實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖?240430
| 上傳日期： |
2024/5/1 |
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| 876KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃忠煌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
公司發(fā)布2023年年報及24Q1業(yè)績報告。據(jù)公告，公司23年實(shí)現(xiàn)收入16.83億元（yoy+27.92%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利6862萬元（同比扭虧），23年包括可轉(zhuǎn)債利息3327萬元的影響；公司24Q1實(shí)現(xiàn)收入4.33億元（yoy +36.76%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1512萬元（yoy+107.78%）。業(yè)績整體符合預(yù)期。
23年AI大模型收入約7000萬，在手訂單高增。據(jù)公司公告，公司的渠道營銷、數(shù)據(jù)產(chǎn)品、合規(guī)風(fēng)控等穩(wěn)定發(fā)展，多款產(chǎn)品完成AI模塊升級改造，2023年實(shí)現(xiàn)AI大模型相關(guān)收入約7000萬；截至報告出具日，公司在手待執(zhí)行的軟件業(yè)務(wù)在手訂單14.17億元，較去年同期增長近30%，其中AI大模型相關(guān)訂單1.3億元。
智算中心建設(shè)快速落地、訓(xùn)推一體機(jī)收獲規(guī)模訂單。據(jù)公司公告，2023年智算中心建設(shè)相關(guān)收入1.2億元，客戶主要包括金融、政務(wù)、科研院所等。此外，公司將自有軟件平臺與硬件合作伙伴的產(chǎn)品進(jìn)行融合封裝，推出新致訓(xùn)推一體機(jī)，結(jié)合此前昇騰發(fā)布會，我們推測公司后續(xù)一體機(jī)以國產(chǎn)昇騰方案為主，截至年報出具日，算力中心及一體機(jī)在手待實(shí)施訂單約1.6億元。
保險行業(yè)實(shí)際需求旺盛，付費(fèi)能力有保障。據(jù)公司公告，公司23年保險行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5.7億元，yoy+34%，保險行業(yè)客戶粘性較強(qiáng)，成長主要受益AIGC平臺建設(shè)、IFRS17系統(tǒng)建設(shè)等核心增量需求。
經(jīng)營質(zhì)量顯著提升。據(jù)公司公告，23年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流8594萬元（22年為-1.28億），主要系應(yīng)收回款實(shí)現(xiàn)改善，經(jīng)營質(zhì)量得到有效提升。
維持“買入”評級。維持24-25年盈利預(yù)測，新增26年盈利預(yù)測。預(yù)計2024-2026年實(shí)現(xiàn)收入21.7、29.1、39.0億元，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.0、2.8、3.8億元。由于公司AI產(chǎn)品拓展順利，已完成多種大模型的適配和推廣，將帶動公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長，看好公司AI應(yīng)用規(guī)?；杖霂淼闹匾兓?，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：AI產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；下游景氣度不及預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績承壓。
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