>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：生豬價(jià)格周環(huán)比上漲0.9%，節(jié)前仔豬價(jià)格繼續(xù)回落-240504
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2024/5/5 |
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華安證券 |
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作者： |
王鶯 |
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生豬價(jià)格周環(huán)比上漲0.9%，節(jié)前仔豬價(jià)格繼續(xù)回落
?、偕i價(jià)格周環(huán)比上升0.9%，節(jié)前仔豬價(jià)格繼續(xù)回落。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格14.9元/公斤，周環(huán)比上升0.9%，生豬養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)虧損；4月30日，博亞和訊全國(guó)52個(gè)城市15公斤、20公斤仔豬均價(jià)分別為45.4元/公斤、37.71元/公斤，環(huán)比分別下降1.5%、1.1%，同比分別上漲10.3%、8.9%；②市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)向豬價(jià)反轉(zhuǎn)，出欄均重、南方暴雨影響周期高度。2022年12月-2024年3月，官方能繁母豬產(chǎn)能去化約9%，市場(chǎng)邏輯已從產(chǎn)能去化轉(zhuǎn)向豬價(jià)反轉(zhuǎn)。今年以來(lái)，生豬價(jià)格明顯強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的原因是，2023Q4北方疫情造成生豬提前出欄，春節(jié)前大體重豬集中出欄造成節(jié)后大體重豬相對(duì)短缺，標(biāo)肥價(jià)差、壓欄、二次育肥對(duì)豬價(jià)形成支撐。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，生豬均重變化、南方暴雨天氣對(duì)疫情的影響，將影響本輪豬周期價(jià)格高度；③估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2024年生豬出欄量，溫氏頭均市值2958元、牧原3406元、巨星農(nóng)牧4450元、華統(tǒng)3325元、新希望2382元、天康生物1967元、中糧家佳康1491元。一、二線龍頭豬企估值多數(shù)處歷史底部，已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神、天康生物。
白羽父母代雞苗銷量周環(huán)比上升，Q1白羽祖代更新29萬(wàn)套
2024年第16周（4.15-4.21）父母代雞苗價(jià)格35.75元/套，周環(huán)比上漲4.7%；父母代雞苗銷量133.45萬(wàn)套，周環(huán)比上漲10.1%。白羽肉雞協(xié)會(huì)3月報(bào)：2024Q1祖代更新量28.97萬(wàn)套，同比下降2.4%，其中，進(jìn)口11.05萬(wàn)套、自繁17.92萬(wàn)套，占比分別為38%、62%，3月祖代更新量13.88萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)3%；2024Q1父母代雞苗銷量1743.25萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)4.5%，3月父母代雞苗銷量673.86萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)17.1%，2023年5月以來(lái)父母代雞苗銷量同比下降的趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)。23/24全球玉米、小麥庫(kù)消4月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降
?、?3/24全球玉米庫(kù)消比4月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：23/24年度全球玉米庫(kù)消比22.5%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，較22/23年度上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，處16/17年以來(lái)低位。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)4月報(bào)，23/24年全國(guó)玉米結(jié)余量1383萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)值月環(huán)比大增250萬(wàn)噸，結(jié)余量較22/23年增至844萬(wàn)噸；②23/24全球小麥庫(kù)消比4月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：23/24年度全球小麥庫(kù)消比25.5%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，較22/23年下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，處15/16年以來(lái)最低水平。③大豆價(jià)格存進(jìn)一步回落可能。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：23/24年全球大豆庫(kù)消比20.6%，預(yù)測(cè)值環(huán)比持平，較22/23年度上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，處19/20年度以來(lái)高位；23/24年中國(guó)大豆庫(kù)消比預(yù)測(cè)值31.2%，較22/23年上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，處2000年以來(lái)最高水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)4月報(bào)：23/24年全國(guó)大豆結(jié)余變化94萬(wàn)噸。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部和中國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，全球及國(guó)內(nèi)大豆供給均相對(duì)充裕，從基本面季度看，大豆價(jià)格存在進(jìn)一步下跌可能。
寵物出口持續(xù)回暖，乖寶寵物業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼
海關(guān)總署數(shù)據(jù)：2024年2月我國(guó)寵物食品出口額（美元口徑）7964萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)22.3%，環(huán)比下滑33.1%，已連續(xù)6個(gè)月同比增長(zhǎng)且出口額高于2022年同期水平。2月出口額環(huán)比下降主要受春節(jié)假期因素影響，寵物食品出口去庫(kù)存已基本完成，受外需邊際企穩(wěn)、海外客戶開拓以及2023年同期出口低基數(shù)影響，2024年上半年我國(guó)寵物產(chǎn)品出口有望明顯改善。本周乖寶寵物發(fā)布2023年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年歸母凈利潤(rùn)4.29億元，同比增長(zhǎng)60.7%，2024Q1歸母凈利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)74.5%；2023年公司自有品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入27.45億元，同比增長(zhǎng)34.2%，麥富迪品牌影響力持續(xù)驗(yàn)證，品牌旗下雙拼糧、益生軍團(tuán)、BARF等多個(gè)產(chǎn)品系列逐漸獲得消費(fèi)者認(rèn)可，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)公司盈利能力快速提升。伴隨國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)品牌有望憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品研發(fā)迭代能力以及對(duì)電商營(yíng)銷的快速反應(yīng)能力加速突圍，我們看好賽道長(zhǎng)期成長(zhǎng)性以及國(guó)產(chǎn)替代、品牌升級(jí)邏輯，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)寵物食品優(yōu)勢(shì)企業(yè)乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情失控；價(jià)格下跌超預(yù)期。
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