>> 開源證券-盤古智能(301456)公司信息更新報告：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步豐富，利潤短期承壓-240504
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
大小： |
817KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷晟路 |
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業(yè)績穩(wěn)定增長，股權(quán)激勵影響費用短期承壓
盤古智能發(fā)布2023年年報及2024年一季報，公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入4.09億元，yoy+19.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.11億元，yoy+2.3%；其中2023Q4實現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元，yoy+5.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，yoy+3.5%。2024Q1實現(xiàn)營業(yè)收入0.82億元，yoy-6.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.13億元，yoy-54.5%。公司2023年業(yè)績穩(wěn)步提升，考慮到公司2023年開展的股權(quán)激勵計劃的股份支付費用會對2024-2026年利潤造成階段性影響，我們下調(diào)其2024-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2025年歸母凈利潤為0.92/1.49億元（原1.63/2.15億元），新增2026年盈利預(yù)測2.12億元，EPS為0.62/1.00/1.43元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為39.2/24.2/16.9倍。公司自主研發(fā)的風(fēng)電液壓變槳系統(tǒng)有望實現(xiàn)進(jìn)口替代成為新增長點，維持“買入”評級。
主營產(chǎn)品優(yōu)化升級，拓寬應(yīng)用領(lǐng)域
公司的核心產(chǎn)品風(fēng)電集中潤滑系統(tǒng)在國內(nèi)的市占率超過50%且多年位居第一，產(chǎn)品基本覆蓋了多數(shù)國內(nèi)外知名風(fēng)機(jī)設(shè)備制造商，正逐步將集中潤滑系統(tǒng)的應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展至工程車輛、工業(yè)機(jī)床等工業(yè)領(lǐng)域。同時，公司積極進(jìn)行國際化布局，2023年實現(xiàn)出口收入0.49億元，yoy+29%，收入占比12%，持續(xù)提升風(fēng)電潤滑系統(tǒng)的海外市場份額。
增加產(chǎn)品儲備，尋找第二增長曲線
公司2023年實現(xiàn)液壓系統(tǒng)收入0.7億元，yoy+69%，其中液壓站產(chǎn)品已全面覆蓋國內(nèi)主要風(fēng)機(jī)廠商，實現(xiàn)批量化供貨，液壓變槳系統(tǒng)在金風(fēng)科技完成了臺架測試，測試通過后有望快速打破國內(nèi)中高端液壓系統(tǒng)部件長期依賴進(jìn)口的局面。此外，公司成功推出齒輪箱潤滑系統(tǒng)和膜片聯(lián)軸器，持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
風(fēng)險提示：風(fēng)電行業(yè)政策調(diào)整；下游風(fēng)電整機(jī)降本壓力超預(yù)期；行業(yè)競爭加劇超預(yù)期；公司產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；公司非風(fēng)電領(lǐng)域開拓情況不及預(yù)期。
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