>> 浙商證券-廣和通(300638)2024年第一季度報點評報告：業(yè)績超預(yù)期，受益于PC等市場回暖-240504
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
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| 729KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,黃王琥 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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24Q1業(yè)績超預(yù)期，盈利能力提升
公司2024年第一季度實現(xiàn)營收21.23億元，同比增長17.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比增長33.78%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.74億元，同比增長27.35%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，全球傳統(tǒng)個人電腦市場在2024年第一季度實現(xiàn)回暖，出貨量同比增長1.5%。我們判斷PC和POS機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇以及車載業(yè)務(wù)的順利推進(jìn)帶動公司第一季度的業(yè)績快速增長。第一季度公司實現(xiàn)銷售毛利率21.52%，同比提升0.64pct，實現(xiàn)銷售凈利率8.96%，同比提升1.21pct，環(huán)比提升2.86pct，盈利能力提升明顯。
強(qiáng)化車載、PC、智能模組業(yè)務(wù)布局
2024年，公司有望繼續(xù)聚焦車載、PC等領(lǐng)域，加強(qiáng)智能模組的研發(fā)布局。
車載業(yè)務(wù)：2023年子公司廣通遠(yuǎn)馳基于MT2735平臺推出的首個5G模組AN768已在國內(nèi)某新能源品牌正式量產(chǎn)交付，成為全球首款量產(chǎn)的基于MT27355G平臺的車規(guī)模組，我們判斷遠(yuǎn)馳的5G車載模組占比將在24年進(jìn)一步提升；銳凌無線在2022年11月完成并表后整合效果明顯，在研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售及管理等方面與公司實現(xiàn)了較好的協(xié)同效應(yīng)。
PC業(yè)務(wù)：2023年第三季度，PC行業(yè)庫存已經(jīng)處于比較低的位置，公司PC業(yè)務(wù)在23年第三季度已經(jīng)開始有良好表現(xiàn)。伴隨著24年第一季度全球PC市場回暖，我們預(yù)計24年公司PC業(yè)務(wù)將有望復(fù)蘇，同時AIPC的興起將進(jìn)一步帶動PC業(yè)務(wù)的需求。
智能計算：公司以智能割草機(jī)為突破點，提供雙目感知定位模組、決策算法和集成通信能力的邊緣算力模組，將人工智能、自動駕駛、機(jī)器視覺、高精差分GPS定位（RTK）等技術(shù)高度集成，為智能割草機(jī)器人行業(yè)提供全棧式解決方案，實現(xiàn)割草機(jī)器人的環(huán)境感知、定位、地圖構(gòu)建、路徑規(guī)劃、避障、導(dǎo)航、應(yīng)用等全方位功能。2024年，公司發(fā)布具身智能機(jī)器人開發(fā)平臺Fibot。Fibot以廣和通高算力智能模組SC171作為主控，該模組基于高通QCM6490物聯(lián)網(wǎng)解決方案設(shè)計，采用8核高性能處理器，具備高達(dá)12TOPS算力，可對數(shù)據(jù)進(jìn)行高效計算與處理。我們認(rèn)為Fibot平臺體現(xiàn)廣和通在終端側(cè)AI與邊緣計算領(lǐng)域的深度布局。
費用管控效果明顯
第一季度，公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為2.53%/2.03%/8.72%，環(huán)比分別變動-2.8pct/-1.0pct/+1.2pct，公司加強(qiáng)研發(fā)投入的同時進(jìn)一步管控銷售和管理費用率。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為7.3、9.0和11.1億元，對應(yīng)24-26年P(guān)E倍數(shù)分別為18、15和12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
芯片等原材料供應(yīng)短缺影響超預(yù)期；銳凌合并后發(fā)展不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致公司份額、產(chǎn)品毛利率下滑等風(fēng)險。
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