>> 國信證券-鋰電池行業(yè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈周評(5月第1周)：多數(shù)材料企業(yè)一季度銷量環(huán)比持平，二季度需求回暖鋰電排產(chǎn)顯著提升-240504
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
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| 2346KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,徐文輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【行業(yè)動態(tài)】
2024年一季報總結(jié)：多數(shù)材料企業(yè)出貨量環(huán)比持平，盈利能力短期承壓。受到新能源車與儲能需求淡季影響，頭部電池企業(yè)2024Q1出貨量環(huán)比下滑10%-30%，在稼動率下降影響下多數(shù)電池企業(yè)單位凈利環(huán)比下滑約0.01元/Wh以上。在行業(yè)庫存較低、且為Q2需求回暖備庫的背景下，正極、負(fù)極、隔膜等環(huán)節(jié)2024Q1出貨量環(huán)比基本持平。受到2月春節(jié)假期企業(yè)開工率較低以及行業(yè)激烈競爭等影響，隔膜、電解液等環(huán)節(jié)2024Q1盈利能力環(huán)比下降。
2024年二季度展望：生產(chǎn)環(huán)比回暖，稼動率提升驅(qū)動部分企業(yè)盈利能力有望穩(wěn)中向好。伴隨以舊換新補貼政策落地，國內(nèi)新能源車Q2需求有望得到快速釋放，同時部分儲能項目或計劃在年中并網(wǎng)，電池及各材料環(huán)節(jié)Q2需求有望環(huán)比顯著提升。在原料價格相對穩(wěn)定以及稼動率回升背景下，Q2電池、正極、電解液等環(huán)節(jié)盈利能力有望穩(wěn)中向好；負(fù)極、隔膜等環(huán)節(jié)受到行業(yè)競爭壓力影響、盈利能力或面臨一定考驗。
寧德時代發(fā)布兼顧1000km續(xù)航與4C快充的神行PLUS電池：4月25日，寧德時代在北京車展首日發(fā)布兼顧1000km續(xù)航與4C快充的神行PLUS電池。神行PLUS電池正極采用顆粒級配技術(shù)，實現(xiàn)了超高壓實密度；負(fù)極應(yīng)用三維蜂巢狀材料，提升能量密度并有效控制充放電時體積膨脹。此外，神行PLUS電池采用一體式外殼電芯結(jié)構(gòu)，進一步提升了電芯能量密度。
【新能源車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)】
國內(nèi)新能源車：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年3月國內(nèi)新能源車銷量88.3萬輛，同比+35%、環(huán)比+85%；國內(nèi)新能源車滲透率32.8%，同比+6.1pct，環(huán)比+2.6pct。
歐洲&美國新能源車：2024年3月，歐洲九國新能源車銷量為22.76萬輛，同比-8%、環(huán)比+55%；新能源車滲透率為20.6%，同比-1.4pct、環(huán)比+0.8pct。2024年3月，美國新能源車銷量為12.89萬輛，同比+14%、環(huán)比+3%；新能源車滲透率為8.9%，同比+0.8pct、環(huán)比-1.0pct。
國內(nèi)充電樁：2024年3月國內(nèi)新增直流充電樁3.90萬臺，同比+50%、環(huán)比+56%，占比達到47.0%，環(huán)比-9.8pct。
歐洲&美國充電樁：2024Q1歐盟27國直流樁新增量為0.71萬臺，同比-11%、環(huán)比-34%。2024年4月美國直流樁新增量為0.1萬臺，環(huán)比+11%。
【鋰電材料及鋰電池價格】
鋰鹽價格小幅上漲，電芯報價穩(wěn)定。本周末電池級碳酸鋰價格為11.18萬元/噸，較上周上漲0.05萬元/噸。磷酸鐵鋰報價上漲，三元正極、電解液、負(fù)極、隔膜報價穩(wěn)定。本周方形三元動力電芯/鐵鋰動力電芯/儲能用100Ah電芯/儲能用280Ah電芯報價達到0.490/0.430/0.440/0.380元/Wh。
【投資建議】
建議關(guān)注：1）盈利能力相對穩(wěn)定的頭部動力儲能電池企業(yè)（寧德時代、億緯鋰能）；2）需求有望逐步回暖的消費電池企業(yè)（珠海冠宇）；3）電池新技術(shù)：磷酸錳鐵鋰（德方納米），高鎳正極（當(dāng)升科技、容百科技）；4）產(chǎn)能加速出清電解液環(huán)節(jié)中的頭部企業(yè)（新宙邦、天賜材料）、磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)（湖南裕能）。
【風(fēng)險提示】電動車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格大幅波動，政策變動風(fēng)險。
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