久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　2024年4月30日，三只松鼠發(fā)布《2024年員工持股計(jì)劃（草案）》和《2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草稿）》。
　　投資要點(diǎn):
　　兩套激勵(lì)方案，綁定核心骨干。本次員工持股計(jì)劃擬持有的標(biāo)的股票數(shù)量不超過198.15萬股，約占當(dāng)前股本總額0.49%（首次0.45%，預(yù)留0.05%），認(rèn)購價(jià)格為12.01元/股，即2024年4月29日股票交易均價(jià)的一半。股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予數(shù)量為243.86萬份，占股本總額0.61%（首次0.55%，預(yù)留0.05%），行權(quán)價(jià)格為24.02元/份。本次員工持股計(jì)劃及股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的對(duì)象范圍為公司（含分公司和控股子公司）的核心骨干96人，占公司截至2023年12月31日員工總數(shù)的4.18%。這兩套激勵(lì)計(jì)劃主要系吸引和留住公司核心骨干，充分調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心團(tuán)隊(duì)凝聚力和企業(yè)核心競爭力，有效地將股東、公司和核心團(tuán)隊(duì)三方利益結(jié)合在一起。
　　提出三年含稅200億元收入的挑戰(zhàn)目標(biāo)。這兩個(gè)計(jì)劃的業(yè)績考核目標(biāo)一致：1）目標(biāo)A：2024/2025/2026年含增值稅的營業(yè)收入分別為115/150/200億元，對(duì)應(yīng)復(fù)合增速約為32%，我們預(yù)計(jì)還原到報(bào)表口徑為102/133/177億元（假設(shè)增值稅率為13% ），同比+43.0%/30.4%/33.3%。2）目標(biāo)B：2024/2025/2026年歸母凈利潤（剔除股份支付費(fèi)用）分別為4/4/4億元，其中2024年歸母凈利潤目標(biāo)增速為同比+82%。達(dá)成目標(biāo)A可解鎖100%，達(dá)成目標(biāo)B可解鎖80%。激勵(lì)方案對(duì)未來三年收入提出了較高的挑戰(zhàn)目標(biāo)，充分彰顯公司對(duì)后續(xù)發(fā)展的信心，目前公司在高端性價(jià)比戰(zhàn)略牽引下，通過“抖+N”模式帶動(dòng)全渠道收入的增長，近期業(yè)績持續(xù)驗(yàn)證該戰(zhàn)略有效性，我們預(yù)計(jì)后續(xù)在公司線上線下渠道協(xié)同發(fā)展下，未來收入高增可期。利潤目標(biāo)的設(shè)置預(yù)計(jì)主要為保障員工達(dá)成激勵(lì)目標(biāo)，充分享受公司高速增長的紅利。
　　整體激勵(lì)費(fèi)用合理。費(fèi)用上，員工持股計(jì)劃的首次認(rèn)購預(yù)計(jì)總費(fèi)用為2165.08萬元，2024-2027年的攤銷費(fèi)用分別為703.65/974.28/378.89/108.25萬元。股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的首次授予預(yù)計(jì)總費(fèi)用為666.90萬元，其中2024-2027年的攤銷費(fèi)用分別為190.60/287.26/142.85/46.19萬元。兩個(gè)計(jì)劃合計(jì)總費(fèi)用2831.98萬元，2024-2027年的攤銷費(fèi)用分別為894.25/1261.54/521.74/154.44萬元，整體每年攤銷費(fèi)用不高，預(yù)計(jì)對(duì)凈利潤影響不大。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：目前公司改革進(jìn)展順利，發(fā)展勢能足，兩套激勵(lì)方案彰顯公司增長信心，我們調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為102.35/133.20/155.99億元，同比增加44%/30%/17%；歸母凈利潤分別為3.58/5.06/6.76億元，同比增加63%/41%/34%；EPS分別為0.89/1.26/1.69元，對(duì)應(yīng)PE分別為28/20/15X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）行業(yè)競爭加?。?）渠道拓展不及預(yù)期；3）成本上行風(fēng)險(xiǎn)；4）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；5）食品安全事件等