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OLED終端品牌需求持續(xù)高漲，帶動公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)全面高增
　　公司發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營收3.0億元，同比+7.3%，歸母凈利潤0.8億元，同比-27.0%；2023Q4實(shí)現(xiàn)營收/凈利潤1.0/0.2億元，同比+79.2%/+43.9%；2024Q1實(shí)現(xiàn)營收/凈利潤1.1/0.4億元，同比+61.9%/+85.0%。2023Q4以來，受OLED終端品牌需求持續(xù)高漲影響，公司下游客戶對于OLED終端材料的需求提升，帶動公司新的量產(chǎn)產(chǎn)品GreenHost材料銷量大幅增加，最終促進(jìn)公司在2023Q4和2024Q1兩個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的高速增長?？紤]到下游客戶需求持續(xù)高漲，我們上調(diào)2024-2025年盈利預(yù)測并新增2026年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤分別為1.98（+0.04）/2.93（+0.78）/4.33億元，對應(yīng)EPS分別為0.49（+0.01）/0.73（+0.2）/1.07元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2024-2026年的PE分別為43.4/29.2/19.8倍，維持“買入”評級。
　　OLED終端材料新品持續(xù)推出并獲客戶驗(yàn)證，加速國產(chǎn)替代進(jìn)程
　　公司重點(diǎn)推進(jìn)紅、綠、藍(lán)三色主體材料和發(fā)光功能材料的開發(fā)，其中Red Prime材料、Green Host材料實(shí)現(xiàn)持續(xù)量產(chǎn)的同時(shí)進(jìn)行迭代升級，新一代Red Prime材料產(chǎn)品通過頭部客戶的驗(yàn)證測試；新產(chǎn)品Red Host材料、Green Prime材料及藍(lán)光系列材料等在客戶端驗(yàn)證進(jìn)展良好；同時(shí)公司與京東方合作開發(fā)Blue Host材料，通過多樣化、系列化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步加速國產(chǎn)替代。
　　產(chǎn)品矩陣豐富、客戶多方拓展，募投項(xiàng)目有望投產(chǎn)放大公司成長空間
　　產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品矩陣豐富，擁有OLED“中間體-升華前材料-終端材料”一體化生產(chǎn)能力?？蛻舴矫妫疽言诰〇|方、天馬、和輝、華星光電、信利、維信諾等面板廠實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；新增視涯、南京國兆等硅基OLED客戶，現(xiàn)處于驗(yàn)證測試階段；與海外客戶簽訂氘代類產(chǎn)品銷售協(xié)議，同時(shí)拓展醫(yī)藥中間體等業(yè)務(wù)，打造新增長點(diǎn)。此外，公司OLED終端材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能15噸/年募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，廠房主體等已基本完成。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶流失風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。